Инвесторы вывели $50 млрд из фондов EM-облигаций
«Идеальный шторм» на развивающихся рынках спровоцировал самый масштабный чистый отток капитала за 17 лет
В этом году инвесторы вывели $50 млрд из фондов облигаций развивающихся рынков, что стало очередным свидетельством бегства из этого класса активов на фоне резкого ужесточения монетарной политики в развитых странах и военного конфликта на Украине.
Судя по данным, собранным, JPMorgan, чистый отток средств из фондов с фиксированной доходностью в развивающихся странах стал самым значительным по крайней мере за 17 лет, что намного серьезнее, чем в 2015 году во время паники из-за состояния китайской экономики.
«Это довольно драматичная ситуация», — заявил Марко Руйджер, портфельный менеджер по развивающимся рынкам в William Blair, добавив, что стремительный рост мировой инфляции, ужесточение монетарной политики ЦБ и конфликт на Украине в совокупности привели к «идеальному шторму» для EM-долга.
Массовый отказ от EM-облигаций, которые обычно считаются более рискованными по сравнению аналогами развитых стран, привел к резкому снижению цен в этом году. Совокупная доходность базового индекса суверенных EM-облигаций, номинированных в долларах — JPMorgan EMBI Global Diversified — составила в 2022 году минус 18.6%, что в итоге стало худшим показателем за год в истории.
Чистое движение капитала на рынке облигаций ЕМ-сегмента
Источник: The Financial Times
Развивающиеся рынки и так сильно пострадали из-за финансовых трудностей в условиях пандемии еще до нынешних потрясений.
Мрачные перспективы
Повышение ставки ФРС в этом году, а также планы продолжить повышение в скором будущем угрожают развивающимся рынкам, поскольку это увеличивает фиксированную доходность, которую инвесторы могут получить от владения сверхнадежными американскими долговыми обязательствами, частично снижая привлекательность облигаций, продаваемых эмитентами с более низкой кредитоспособностью. Некоторые инвесторы также обеспокоены тем, что ужесточение монетарной политики в США и усиливающееся экономическое давление на других крупных рынках, таких как Германия и Италия, усиливают риски масштабного экономического спада.
«До того, как ФРС начала повышать ставки, в этом классе активов складывалась не очень хорошая ситуация, [а затем] рынок начал понемногу разворачиваться, опасаясь рецессии, что спровоцировало очередную распродажу», — добавил Руйджер.
Глобальный ценовой шок на сырьевых рынках, вызванный военным конфликтом на Украине, оказался на руку некоторым развивающимся странам-экспортерам сырья.
«Большая часть нашей вселенной — экспортеры сырьевых товаров, поэтому многие из этих стран получают неожиданную прибыль», — отметил Руйджер.
Однако такие крупные импортеры энергоносителей, как Турция, оказались под ударом из-за роста стоимости сырья, включая нефть. Поскольку цены на большинство сырьевых товаров указаны в долларах, ослабление EM-валют по отношению к доллару усиливает это ценовое давление. По словам Руйджера, несмотря на наличие возможностей, мрачный прогноз по мировой экономике и ожидания падения цен на сырьевые товары из-за рецессии заставляют инвесторов продавать.
«Эти активы, как правило, положительно коррелируют с экономическим циклом», — считает Кристиан Маджио, глава отдела стратегий на развивающихся рынках TD Securities.
Он добавил, что инвесторы «воздерживаются от значительного участия на развивающихся рынках из-за того, что перспективы роста ухудшаются с каждым днем».
Подготовлено по материалам издания The Financial Times
