Европейские рынки снова в шоке из-за цен на газ и инфляционных ожиданий
Еще один резкий скачок цен на газ убил все надежды на то, что Европа сумеет справиться с инфляцией. Финансовые рынки готовятся к тому, что цены будут выше, ставки тоже, а экономика покатится по наклонной
Всего несколько недель назад инфляция в США подавала надежды: казалось, что она вот-вот достигнет пика и развернется вниз. Учитывая то, что Штаты задают тон и направление всем экономическим сдвигам, фондовые рынки во всем мире приободрились. Инвесторы подумали, что центральные банки обратят внимание на сбавляющие обороты экономики, а циклы ужесточения кредитно-денежной политики пойдет на спад.
Однако эта неделя началась с прогноза Citi о том, что инфляция в Великобритании уже к январю отметится на полувековом максимуме, где-то в районе 18.6%. Этот прогноз красовался на всех передовицах британской прессы во вторник.
Стоит ли удивляться, учитывая то, что происходит с ценами на газ, которые, кажется, забыли, что-такое гравитация и стремятся в космос. Возможно, им даже удастся пройти стратосферу, поскольку поставки газа в Европу ограничены, и регион рискует войти в зиму без газа.
В августе топливо подорожало почти на 40%, а с начала года цены выросли на 300%.
«Все дело в энергоносителях. У нас энергетический кризис, признаем это. Электричество сейчас в десять раз дороже, чем до пандемии, и это шок для системы´— отмечает Томас Костерг, старший экономист Pictet Wealth Management. «США и Европа движутся в разные стороны. Все мы знаем, что ахиллесова пята Европы — это импорт энергоносителей, и сейчас она расплачивается за эту уязвимость».
С ног на голову
Не удивительно, что настроения быстро изменились. Мировые фондовые индексы потеряли 4.3% относительно уровней прошлого вторника. Евро снова упал ниже паритета с долларом, а казначейские гособлигации США вернулись к доходности 3%.
Моника Дефенд, глава Института Амунди, считает, что к декабрю евро будет стоить $0,96 из-за состояния европейской экономики.
На этой неделе представители центральных банков соберутся в Джексон-Хоуле на симпозиум. Скорее всего, они будут обсуждать более агрессивное повышение ставок, чем предполагалось раньше. Инвесторы нервничают, потому что не знают, когда и чем закончится цикл ужесточения.
«Рынок надеялись, что главной темой повестки станет рецессия, а центральные банки не станут злоупотреблять повышением ставок, — сказал Ричард Макгуайр, глава стратегии ставок в Rabobank. «Однако в начале прошлой недели эти надежды окончательно разрушились».
Высокая инфляция
Чтобы все понять, достаточно посмотреть на показатели инфляционных ожиданий. Краткосрочные показатели в еврозоне и Великобритании подскочили до рекордных значений на этой неделе.
Один из долгосрочных индикаторов, за которым наблюдал Европейский центральный банк (ЕЦБ), в июле спустился ниже целевого показателя в 2%, однако последний отчет показал рост до 2.24%.
Представитель ЕЦБ Изабель Шнабель предупредила на прошлой неделе, что инфляционные ожидания, возможно «сорвутся с цепи» — люди не верят, что центральный банк в состоянии справиться со своими обязанностями по сдерживанию инфляции. Стратег Societe Generale Кеннет Броук назвал комментарии Шнабель «ключевым моментом», поскольку центральные банки, обеспокоенные инфляцией, не смогут достаточно быстро ослабить ее.
В Великобритании аналогичный показатель инфляции вырос до 3.82% на этой неделе по сравнению с 3.4% в конце июля. Двухлетние гособлигации Великобритании торгуются на максимумах с 2008 года, показав самый стремительный недельный рост с 2010 года. Инвесторы уверены, что Банк Англии будет поднимать ставки вплоть до июня 2023 года и дойдет примерно до 4.2%. В марте прогноз был на уровне 3.25%.
От Европейского центрального банка ждут повышений до следующего года с максимальным значением в районе 2%.Крейг Инчес (Craig Inches), глава отдела ставок и денежных средств в Royal London Asset Management, считает, что рынок сфокусирован на вторичных последствиях инфляции. Об этом свидетельствует рост рыночных показателей инфляции.
Причин масса: от засухи до газового кризиса и ограничений с поставками из Китая из-за пандемии.
«Множество факторов указывают на укоренившуюся инфляцию», — сказал он, добавив, что рынки теперь спрашивают себя: «Насколько высокими должны быть процентные ставки».
Инфляционные ожидания растут и в США, но за Европой им все равно не угнаться. Ожидалось, что инфляция в Европе вырастет в четвертом квартале, но масштабы роста, с которым мы сталкиваемся сейчас, обусловлены происходящим на газовом рынке«, — сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg.
«Это новый шок, который еще несколько недель назад еще никто не предвидел».
Подготовлено по материалам агентства Reuters
