Прогноз по алюминию остается медвежьим
В краткосрочной перспективе на рынке алюминия сохранится медвежий тренд.
В начале февраля наблюдался краткосрочный боковой тренд из-за отсутствия новых минимумов или максимумов. Соответственно, цены должны выйти из текущего диапазона, чтобы обеспечить продолжение тренда или разворот вниз. Но пока непонятно, куда будут двигаться цены в будущем. В целом, с января по февраль индекс металлов Aluminum Monthly Metals Index (MMI) вырос на 1.18%.
Российский алюминий на LME
Несколько месяцев назад консалтинговая компания MetalMiner проанализировала потенциальные последствия ввода запрета LME на российский металл. В итоге LME решила не вводить ограничения. Однако сторонники запрета по-прежнему утверждают, что большие объемы российского сырья могут исказить цены на LME. Они сослались на самосанкции компаний, которые могут привести к избытку более дешевых материалов. В то же время крупные поставки российского алюминия сырьевым трейдером Glencore на склады LME, безусловно, проверят правильность этой теории.
Согласно отчету Reuters, Glencore доставила 40000 тонн российского алюминия на склады, утвержденные LME в Южной Корее, и поставки могут еще увеличиться. Предыдущую партию российского сырья Glencore доставила в октябре, хотя объемы не раскрываются. Крупнейший российский производитель «Русал» по-прежнему отрицает продажи металла на LME. Однако Glencore заключила долгосрочный контракт с Русалом объемом 6.9 млн тонн. Поставки начались в 2021 году и должны завершиться к 2024 году.
Потоки российского сырья на склады LME, вероятно, будут оказывать понижательное давление. Однако степень воздействия пока не ясна. LME признала возможность «дополнительных поставок российского металла», но она не считает, что рынок находится под угрозой. Запасы цветных металлов остаются низкими. И хотя запасы алюминия на LME, возможно, достигли минимума в августе и начинают восстанавливаться, они почти на 125% ниже среднестатистического значения с 1979 года.
Несомненно, приток российских материалов может увеличить поставки. Тем не менее, запасы имеют очень слабую обратную корреляцию с ценами на алюминий. И если компании откажутся от российского металла, это может привести к падению цен на LME. По последним данным, интерес к российским материалам продолжает расти на фоне усиливающихся макроэкономических проблем. Поэтому вполне возможно, что цены не упадут.
Цены на алюминий растут из-за пошлин на поставки из России
За последние несколько месяцев США сильно сократили импорт алюминия из России. Однако, по данным Bloomberg, США планируют ввести 200%-ную пошлину на весь российский алюминий. Чиновники рассматривали такую возможность в течение последних нескольких месяцев, опасаясь, что более дешевое российское сырье подорвет американскую промышленность.
Традиционно на долю России приходилось около 10% от общего объема импорта алюминия в США. В последнее время этот показатель снизился примерно до 3% и может сократиться еще больше, после того как США введут такую большую пошлину. В то же время увеличившийся дефицит внутренних поставок может привести к тому, что сократившиеся премии на алюминий на Среднем Западе снова вырастут. ЕС пока не делал никаких заявлений о том, что последует примеру США.
Фьючерсы на алюминий CME накапливают ликвидность
Увеличение поставок российского металла может нарушить статус LME как мирового эталона цен на алюминий. Однако, даже если этого не произойдет, конкуренция со стороны других бирж может усилиться. Фьючерсы на алюминий CME Group продолжают накапливать ликвидность. В 2022 году среднесуточный объем (ADV) достиг нового рекорда в 1.6 тыс. контрактов в сутки, а активность рынка подскочила на 158% по сравнению с предыдущим годом. Этот импульс сохранился и в январе. К концу месяца ADV и объем открытых позиций (OI) увеличились до 3.2 тыс. и 1968 контрактов соответственно.
Хотя CME предстоит долгий путь, чтобы она смогла конкурировать с LME, ее фьючерсы на алюминий сейчас ликвиднее, чем контракты Midwest Premium. Если импульс будет усиливаться, контракт сможет использоваться в качестве механизма определения цены. Из-за шорт-сквиза по никелю в марте LME лишилась ликвидности по всем контрактам, хотя самые большие потери пришлись на никель. Более того, репутации LME, похоже, нанесен непоправимый ущерб. Безусловно, опасения по поводу поставок российских материалов на склады LME могут усилить этот тренд. Со временем CME сможет оспорить доминирующие позиции LME.
Подготовлено по материалам ресурса OilPrice
