Банк России видит рост экономики по мере ослабления санкционного шока
Бюджетные расходы и дефицит рабочей силы могут представлять риск для инфляции, поэтому регулятор сохраняет ястребиный настрой.
Центральный банк России заявил в пятницу, что экономика восстановится в этом году, увеличившись на целых 2% по мере ослабления влияния санкций.
Валовой внутренний продукт, вероятно, достигнет к концу 2024 года уровня, который был до начала специальной военной операции. Это намного раньше, чем ожидали многие экономисты, и отражает более ограниченное влияние рестрикций, введенных США и их союзниками в отношении России.
Центральный банк обнародовал обновленные прогнозы, сохранив ключевую процентную ставку на уровне 7,5%. На этом уровне ставка находится с сентября. Более ранние прогнозы ЦБ показывали, что экономический спад возможен в 2023 году.
«Экономическая активность растет быстрее, чем предполагал Банк России в февральском прогнозе», — говорится в заявлении политиков. — Это отражает как расширение внутреннего спроса, так и продолжающиеся процессы трансформации российской экономики».
Сила экономики может позволить Центробанку сосредоточиться на сдерживании того, что он называет «значимыми инфляционными рисками», даже несмотря на то, что рост цен замедлился ниже целевого уровня в 4%.
Динамика инфляционных ожиданий, которые для Банка России измеряет инФОМ, потребительской инфляции и ключевой ставки.
В пятницу Банк России сохранил «ястребиный» настрой, что оставляет ему возможность повысить ставки в ближайшие месяцы. Спрос восстанавливается, поскольку экономика адаптируется быстрее, чем ожидалось, в то время как предложение не поспевает за темпами роста, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.
«Учитывая отставание в эффекте денежно-кредитной политики, мы должны были бы оперативно отреагировать на это повышением ключевой ставки», — сказала она. «Мы по-прежнему считаем повышение ставки более вероятным».
Рубль укрепился после объявления решения по ставкам и торговался более чем на 2% сильнее по отношению к доллару. Несмотря на то что в этом году он по-прежнему является одной из худших валют сегмента развивающихся рынков, в последние дни ему удалось компенсировать некоторые потери.
«Послание Набиуллиной остается неизменным: инфляция пока может быть умеренной, но все более горячий рынок труда, более слабая валюта и растущие бюджетные расходы могут поднять ее в ближайшие месяцы. Сигнал не указывает на повышение в ближайшем будущем, но процентные ставки, вероятно, повысятся во второй половине 2023 года, если государственные расходы продолжат превышать ожидания, а рубль останется слабым», — говорит Александр Исаков, экономист по России из Bloomberg Economics.
Обновленные прогнозы центрального банка также предполагают, что инфляция замедлится немного сильнее, чем ожидалось, до диапазона 4,5%-6,5% к концу года.
Прогноз Банка России на 2023 год:
- ВВП — новый прогноз: 0,5%-2%, предыдущий прогноз: -1%-1%
- Инфляция на конец года — новый прогноз: 4,5%-6,5%, предыдущий прогноз: 5%-7%
- Ключевая ставка (средняя) — новый прогноз: 7,3%-8,2%, предыдущий прогноз: 7%-9%
- Профицит счета текущих операций — новый прогноз: $47 млрд, предыдущий прогноз $66 млрд
- Цена на нефть марки Urals (средняя) — новый прогноз $55, предыдущий прогноз $55
Дилемма заключается в том, как определить время отмены денежно-кредитного стимулирования. Несмотря на незначительное давление, вынуждающее Банк России действовать, ему приходится бороться с резким увеличением бюджетных расходов, ухудшением ситуации в торговле и рекордным дефицитом рабочей силы.
Среди наиболее насущных проблем — изменения на рынке труда, которые угрожают повысить реальную заработную плату. Опрос центрального банка показал, что компании в первом квартале столкнулись с самой большой нехваткой работников с момента начала мониторинга в 1998 году.
Не меньшее беспокойство вызывает растянутый бюджет, дефицит которого по состоянию на 25 апреля уже почти на 50% превышает годовой целевой показатель Министерства финансов на 2023 год.
«Несмотря на такой резкий сигнал, «риски для инфляции еще не материализовались», — сказала Софья Донец, экономист Renaissance Capital.
«Решения в ближайшие месяцы будут зависеть от инфляционных ожиданий, темпов восстановления потребления и динамики курса рубля», — сказала Софья Донец. «Мы ожидаем, что все три фактора скорее снизят, чем повысят давление на цены».
По материалам Блумберг
