Алгоритмические хедж-фонды продемонстрировали рекордный старт в 2024 году
Фонды получают прибыль от ставок на стремительно растущие цены на какао и против падающей иены
Управляемые компьютерами хедж-фонды, которые делают ставки на тенденции финансовых рынков, получают высокие доходы, поскольку ставки на рост цен на какао и падение японской иены принесли свои плоды.
Ставки на стремительный рост цен на какао стали одним из самых больших вкладов в доходность хедж-фондов © Bloomberg
Согласно индексу, составленному Société Générale, за год до конца марта количественные фонды получили 12 процентов прибыли, среди них такие имена, как Man Group, Aspect Capital и Winton.
«Мы торгуем уже 25 лет, и это был наш лучший первый квартал в истории», — сказал Разван Ремсинг, директор по инвестиционным решениям лондонского количественного хедж-фонда Aspect, который управляет активами на сумму $9,4 млрд.
После более сложного 2023 года первые несколько месяцев этого года оказались чрезвычайно прибыльными для фондов, следящих за трендами, которые используют алгоритмы, чтобы делать ставки на сохранение рыночных тенденций — как восходящих, так и нисходящих.
По словам человека, видевшего цифры, фонд Winton британского миллиардера Дэвида Хардинга заработал 13 процентов в своем диверсифицированном макрофонде. Он выиграл от ставок на рост цен на какао, а также против американского природного газа и иены.
AQR, базирующаяся в Коннектикуте, показала доходность своей стратегии управляемых фьючерсов с полной волатильностью 17,4 процента к концу марта, а парижский фонд IS Trends компании Capital Fund Management вырос на 17,5 процента к среде, по словам людей, видевших цифры.
Ставки на стремительный рост цен на какао стали одним из самых больших факторов, способствовавших росту доходности фондов, поскольку плохая погода в Западной Африке, регионе, где производится больше всего какао-бобов, привела к снижению урожайности. С начала года фьючерсы на какао-бобы в Лондоне подорожали почти в три раза.
Необычно высокие температуры также повлияли на производство кофейных зерен, что стало еще одним способом получения прибыли для квантовых фондов.
«Неблагоприятная погода в регионах, где производятся кофейные зерна и какао, способствовала шоку предложения, что привело к росту цен», — говорит Отто Хамауи, директор по управлению портфелем Man AHL, количественного подразделения хедж-фонда Man Group.
Кванты ухватились за множество других рыночных тенденций, включая ослабление иены по отношению к доллару, поскольку между ожиданиями ставок в двух странах образовалась пропасть. С начала года курс иены упал на 9 процентов, а за последние три года — на 30 процентов.
Хедж-фонды также сделали выигрышные ставки на цены на нефть, которые выросли на фоне усиления напряженности на Ближнем Востоке.
Огромное количество возможностей на разных рынках побудило фонды увеличить кредитное плечо в некоторых активах и повысить доходность. Квантовые менеджеры регулярно корректируют контракты на деривативы, которыми они владеют, чтобы увеличить или уменьшить размер своих ставок.
«Когда на ряде рынков наблюдаются тенденции, количественные хедж-фонды используют это в своих интересах, увеличивая валовую ставку», — добавил Хамауи.
Хедж-фондам стало удобно так поступать, потому что, когда на нескольких несвязанных рынках наблюдается тренд — например, на иене и какао, — они обычно считают, что их портфели лучше защищены от внезапных разворотов рынка».
Aspect увеличила леверидж с четырехкратного до семикратного, что означает, что на каждый доллар денег инвесторов они подвергаются семикратному изменению рынка. Однако она сократила свои позиции на рынке какао, поскольку волатильность цен увеличила потенциальный риск в случае внезапного падения цен.
Флагманский фонд Aspect в этом году к концу прошлой недели вырос на 21,4 процента.
Доходность знаменует собой перемену в судьбе стратегий следования за трендом, которые были подвергнуты забвению после краха Silicon Valley Bank банка Силиконовой долины в марте прошлого года. Многие делали крупные ставки на облигации, которые резко выросли в цене в связи с бегством в защитные активы и тем, что инвесторы сомневались, насколько еще ФРС США может повысить процентные ставки.
Однако многие кванты сумели оправиться от этих потерь, а индекс трендов Société Generale вырос на 45 % за последние три года.
«2010-е годы были для [последователей тренда] потерянным десятилетием, возможно, худшим за последнее столетие, но последние три года тренд показывает очень хорошие результаты», — сказал Филипп Джордан, президент Capital Fund Management.
