Пять графиков мигают красным на фоне распродажи DeepSeek

Аналитики: падение Nvidia отражает напряженность рынка. Высокая доходность облигаций может снизить привлекательность акций. Инвесторы по-прежнему делают большие ставки на рост доллара

В течение недели, когда стоимость акций Nvidia, производителя чипов для искусственного интеллекта, снизилась больше всего за всю историю, а Федеральная резервная система заявила о нежелании снижать процентные ставки, ряд индикаторов указывают на уязвимость рынков перед резкими колебаниями.

Инвесторы и аналитики отмечают, что распродажа акций технологических компаний на этой неделе, вызванная популярностью китайской модели искусственного интеллекта DeepSeek, демонстрирует рыночные потрясения, которые могут возникнуть при сочетании активных спекуляций и неожиданных негативных новостей.

Вот пять сигналов, которые указывают на растущую напряжённость.

• Крупные ставки

Несмотря на волнения в начале недели, инвесторы сохраняют оптимизм относительно технологического сектора США и планов президента Дональда Трампа по снижению налогов и дерегулированию, что повышает риски колебаний рынка в случае, если этот широко распространённый консенсус окажется ошибочным.

В последние месяцы краткосрочные спекулянты взяли на себя больше долговых обязательств, чтобы увеличить свою прибыль. Уровень так называемого валового кредитного плеча среди хедж-фондов, торгующих акциями США, достиг в январе рекордного уровня с 2010 года, согласно данным Morgan Stanley.

Модель позиционирования акций Citi, разработанная на основе фьючерсных контрактов, показывает, что трейдеры делают крупные ставки на дальнейший рост индекса Nasdaq 100, который ориентирован на технологические компании.

«Все как будто объединились. Они настроены очень оптимистично», — говорит Джулиан Ховард, главный стратег GAM по многоотраслевым активам.

Эти тенденции вызывают беспокойство у некоторых долгосрочных управляющих активами. JPMorgan объясняет часть резкого падения акций Nvidia 27 января распродажей акций традиционными управляющими активами.

В данный момент существует неопределённость в связи с политикой Трампа и потенциальными последствиями для европейской экономики.

Кевин Тозе, член инвестиционного комитета Carmignac, сообщил, что несколько дней назад он сократил инвестиции в акции американских технологических компаний и увеличил позиции, которые принесут прибыль в случае падения Nasdaq. Он заявил, что DeepSeek поставил под сомнение «исключительность» акций американских технологических компаний.

Он также отметил, что высокие процентные ставки в США на длительный срок могут побудить американские домохозяйства, которые активно инвестируют в акции, выводить деньги.

Анализ, проведённый Управлением финансовых исследований США, также выявил сильные корреляции между розничными инвестициями в спекулятивные активы, такие как криптовалюты, и использованием потребительского кредитования. Это свидетельствует о том, что снижение ставок в прошлом году способствовало росту рынка.

• Цены не соответствуют ожиданиям?

Самая высокая доходность облигаций за последние годы также может снизить привлекательность акций, поскольку теперь инвесторы могут получать доходность по государственным облигациям в размере 4% и более.

Один из показателей премии за риск акций — дополнительная доходность, которую инвесторы могут ожидать от акций — в декабре впервые с момента краха пузыря доткомов в 2002 году упал ниже нуля.

«Когда люди говорят об управлении волатильностью среди всего этого, одной из областей, где это действительно хорошо получается, являются краткосрочные инструменты с фиксированным доходом», — говорит Ховард из GAM.

• Колебания доллара

После выборов в США 5 ноября трейдеры удвоили размер своих ставок на рост доллара. Теперь они держат чистые короткие позиции — ставку на падение стоимости чего-либо — во всех других основных валютах. Это случалось лишь в редких случаях за последние 10 лет, согласно данным LSEG.

Большая часть этой позиции основана на том, что Федеральная резервная система будет снижать ставки медленнее, чем где-либо ещё, а также на предположении, что тарифы и снижение налогов приведут к росту инфляции и государственных заимствований. Это означает, что любое изменение этого сценария может оказаться проблематичным для валюты США.

• Охота за убежищем

Аналитики утверждают, что высокая концентрация в акциях технологических компаний сделала портфели уязвимыми. Стремительный переход к альтернативным вариантам, таким как японская иена и европейские кредитные активы, является ещё одним признаком быстро меняющейся динамики рынка.

Как показывают данные Bank of America, денежные потоки в европейские кредитные фонды достигли рекордных значений в течение 23 недель подряд.

• Глаз бури?

Индекс VIX, который измеряет, насколько волатильным, по мнению трейдеров, станет индекс S&P 500, находится ниже своего долгосрочного среднего значения, составляющего около 20. Однако за последние шесть месяцев он дважды резко вырос из ниоткуда: один раз в августе, когда резкий рост иены вызвал глобальный хаос, и ещё раз в декабре, когда Федеральная резервная система намекнула на замедление темпов снижения ставок.

Роб Алмейда, глобальный инвестиционный стратег и управляющий портфелем в MFS International, охарактеризовал рынки как «хрупкие» и сказал, что активная распродажа акций в понедельник могла быть вызвана «кредитным плечом, которое может быть использовано и не учтено».

Источник