Биткоин-лихорадка в ремиссии
После обвала курса биткоина на 50% спекулятивная инвестиционная мания вокруг криптовалюты будет не такой заразной.
«Тсс, я покупаю биткоин» — это звучало как хорошая наводка во время изоляции, но сейчас ситуация изменилась. За (почти) шесть месяцев, в течение которых криптовалюта подскочила с $30 000 до $63 000 и снова упала — сейчас она колеблется в районе $33 000 —в реальном и виртуальном мире многое изменилось. И, несмотря на настойчивость толпы с лазерными глазами, которая утверждает, что они держатся, невзирая ни на что, у криптовалюты не все ладно.
Спекулятивная лихорадка, охватившая управляющих хедж-фондов, скучающих внутридневных трейдеров и миллиардеров, сошла на нет. Например, Стэнли Дракенмиллер, обналичил часть своей доли. Агрессивная торговля с использованием кредитного плеча х100 привела к паническим распродажам.
С наступлением лета после изоляции многие знаковые события этого года — покупка биткоинов Tesla Inc., листинг Coinbase Global Inc. на фондовом рынке и признание биткоина законным платежным средством в Сальвадоре — выглядят как тревожные признаки пузыря, а не подтверждение максималистского лозунга о неизбежности биткоина.
Появляется альтернативная риторика, несмотря на усилия сторонников биткоина заглушить любую критику, например, страх, неуверенность и сомнение со стороны ноукойнеров. После просадки на 50% будет труднее распространять историю о счастливом билете в богатый мир, равно как и идею о применении в реальном мире, помимо торговли.
Энергопотребление при майнинге биткоинов, на которое когда-то не обращали внимания, считая его меньшим риском по сравнению с полным исчезновением криптовалюты, теперь стало реальной проблемой для институциональных инвесторов и правительств, которым необходимо выполнить обязательства по озеленению экономики. Глава Tesla Илон Маск не стал игнорировать этот вопрос. Обещание, что «цифровое золото» станет надежным убежищем так и осталось лишь обещанием: биткоин больше коррелирует с техническими акциями Nasdaq, чем с желтым металлом.
Сторонникам биткоина становится все труднее
После третьего цикла бумов и спадов в короткой истории биткоина даже его сторонники стали сравнивать токен с пузырем доткомов. По мнению опытного трейдера Дэна Морхеда, возможности открывает технология, которая меняет мир и позволяет выполнять любые операции, от децентрализованных финансов до коллекционирования предметов цифрового искусства. Риск в том, чтобы понять, что такое Amazon.com Inc. и что такое Pets.com.
«Если вы инвестируете в биткоин на длительный срок, то это похоже на долгосрочные инвестиции в Yahoo в 90-е годы», — заявил он на этой неделе, сделав сомнительный комплимент в адрес первой криптовалюты.
Трудно отделить смелые прогнозы по поводу краха доткомов от других старых клише, связанных со спекуляциями внутридневных трейдеров, которые привлекают последователей обещаниями богатства и новой жизни.
Листинг Coinbase должен был стать шагом на пути к созданию крипто-аналога Интернета ценностей и цифровых финансов. По данным Kaiko, в апреле на долю биржи приходилось 34% от общего объема биткоинов. Тем не менее, самая большая инновация, похоже, уступила давлению, позволив клиентам торговать токеном-мемом, Dogecoin, который за последние семь дней упал на треть.
Падение цен — или отсутствие роста — существенно ослабляет синдром упущенных возможностей, или FOMO, и повышает вероятность ухудшения перспектив. Пиар криптотрейдеров начинает вызывать насмешки, а не восхищение: сатирический британский комикс Viz недавно создал поучительную историю о персонаже Vince Fictitious, который в одночасье стал миллиардером, инвестировав «часть жвачки», прилипшей к его ботинку. В общественном транспорте запрещена реклама «пора покупать» биткоин, однако ценовые графики в любом случае смогли бы сыграть свою.
Унылая доходность
Безусловно, в этой отрасли по-прежнему можно получить хорошую прибыль: цена биткоина вдвое выше, чем в ноябре, и, по данным Chainalysis, примерно половина предложения хранится больше года. Однако сетевые эффекты начинают исчезать; данные блокчейна говорят о сокращении числа адресов, на которых хранятся биткоины на сумму $1 млн или более, с января. Реализованные и нереализованные убытки повлияют на всех, от владельцев криптовалюты Lambo до сальвадорцев, зарабатывающих менее $5.50 в день, которые вынуждены покупать криптовалюту.
Помимо ажиотажа в соцсетях, ни один финансовый директор не станет инвестировать, когда покупка биткоинов MicroStrategy Inc. и Tesla скорее напоминает сумасбродное руководство, чем управление активами будущего. На этой неделе MicroStrategy заплатила около $37 617 за биткоин в рамках последнего раунда покупки на сумму $489 млн; акции Tesla в среднем стоят около $32 000 за штуку.
Если успех — это устойчивость, то биткоин далек от провала. Он получает поддержку за счет развитой рыночной инфраструктуры, несмотря на штрафы и запреты в отношении некоторых игроков со стороны регулирующих органов. Возможно, реальная угроза устоявшейся концепции заключается не в снижении цены до нуля, а в получении «нормальной», унылой доходности — остекленевшие, а не лазерные глаза — которая способствовала бы достижению зрелости после доткомов.
Однако даже для такого уровня принятия потребуется вера в то, что биткоин сможет преодолеть враждебность со стороны правительств, которые намерены продемонстрировать силу после пандемии. Будь то Китай, вводящий ограничения для майнеров, или администрация Байдена, считающая криптовалюту средством вымогательства, есть все основания подозревать, что криптовалютная революция приведет не только к созданию децентрализованных финансов, но и к децентрализации правительства.
В то время, когда свобода ограничивается вакцинами и зависит от избранных правительств и финансовых стимулов, которые так ненавидят сторонники биткоина, крипто-энтузиастам все труднее распространять свои убеждения.
Bloomberg
