VanEck запускает биткоин-ETF. Как это повлияет на комиссии
Запланированный запуск фонда инвесткомпании значительно подорвет позиции BITO ProShares и BTF Valkyrie
«Жестокая» ценовая война для котирующихся в США биржевых фондов на биткоин может начаться уже в ближайшее время, через неделю после запуска первого подобного инструмента.
Компания по управлению активами Van Eck подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, чтобы «как можно скорее» запустить собственный биржевой фонд Bitcoin Strategy ETF (XBTF), при этом она дала понять, что будет взимать плату за управление всего в размере 65 б.п.
Это значительно ниже комиссии в 95 б.п. за ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), который привлек активы на сумму более $1 млрд после успешного запуска ETF на прошлой неделе. Биткоин-фонд Valkyrie Investments (BTF), который включился в борьбу в пятницу, также установил комиссию в размере 95 б.п.
Нейтан Джерачи, президент консалтингового агентства ETF Store из Канзаса, считает, что это, скорее всего, лишь первый этап в борьбе за деньги инвесторов.
«BITO уже получил огромное преимущество в качестве первопроходца… В истории ETF еще не было такого всплеска интереса к подобному продукту, — отметил Джерачи. — Тем не менее, ETF на биткоин-фьючерсы все-таки являются сырьевыми товарами. Расходы имеют большое значение, и я ожидаю, что в этой категории развернется ожесточенная война за комиссии. [Это] первый шаг в жестокой и продолжительной конкурентной борьбе за комиссии».
Кеннет Ламонт, старший аналитик фонда пассивных стратегий в Morningstar, согласен, что у BITO «определенно есть преимущество первопроходца», но, по его мнению, «в случае большой разницы в комиссиях мы увидим, как инвесторы будут переходить» из фонда в фонд.
«Если посмотреть на другие рынки, можно увидеть аналогичную историю [снижение комиссий] с течением лет. Я не верю, что биткоин не подвержен давлению рынка», — добавил Ламонт.
Стоит ли ждать снижения комиссий?
Комиссия VanEck также заметно ниже 95 б.п., взимаемых WisdomTree Bitcoin ETP (BTCW) — самым дешевым биржевым биткоин-продуктом, доступным на гораздо более развитом европейском рынке, по данным Trackinsight.
WisdomTree, как и большинство фондов в Европе, обеспечен физическими биткоинами, а не основан на фьючерсном рынке, как его американские аналоги. SEC пока не одобрила ни одной заявки на крипто-ETF на базе спотовых цен.
Согласно TrackInsight, единственный более дешевый биткоин-ETF в мире, обеспеченный физическими биткоинами — ETF CI Galaxy (BTCX), зарегистрированный в Канаде — стоит 40 б.п.
В рамках европейской линейки криптовалютных биржевых облигаций VanEck, которые отслеживают пять виртуальных валют, включая биткоин, взимается от 1 % до 1.5 %. VanEck отказалась прокомментировать эту информацию.
Директор ProShares Майкл Сапир обосновал комиссию BITO тем, что фондом активно, а не пассивно, управляют трейдеры ProShares, «применяя наш опыт продления [фьючерсных] контрактов», а не делая это автоматически в фиксированный момент до истечения срока действия.
Однако Ламонт сомневается, что это существенный фактор.
«Они называют это активным управлением, но активно выбирать, насколько продлить фьючерсы, не означает активно управлять акциями», — отметил он.
На фоне зарождающейся войны за комиссии доминирующий фонд Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) стоимостью $42 млрд — частный трастовый фонд, который инвестирует в спотовый рынок, — кажется дорогим, учитывая стоимость годового обслуживания в размере 2%.
Дэвид ЛаВалль, руководитель глобального подразделения ETF в Grayscale, заявил, что фонд намерен снизить плату после получения одобрения SEC на преобразование траста в спотовый ETF. Однако он не намекнул на возможность снижения в иных случаях.
«Нам принадлежит 3.5% всех биткоинов в мире. У нас всегда был такой профиль оплаты. Мы чувствуем себя весьма комфортно, учитывая, что мы вывели на рынок продукт с очень высокой ликвидностью и очень сильной базой активов», — заявил ЛаВалль, отметив, что стоимость возобновляемых фьючерсных контрактов, заключенных во время первой волны американских биткоин-ETF, означала, что GBTC все равно будет иметь более высокую доходность, несмотря на более высокое общее отношение расходов к активам.
Подготовлено по материалам издания The Financial Times
