В мире закончилось почти все, кризис на сырьевых рынках в самом разгаре
«Беспрецедентный» дефицит промышленных металлов совпадал с ростом цен на сырьевые активы и продукты питания.
Запасы некоторых критически важных для мировой экономики сырьевых активов почти на нуле, а спрос при этом продолжает расти, провоцируя рост цен и разгоняя инфляцию.
Инвесторы скупают все, от промышленных металлов до энергоносителей и сельхозпродуктов. Такая сырьевая гонка загнала в угол фьючерсные рынки, где контракты на большинство позиций вышли в бэквордацию — ценовую структуру, указывающую на дефицит.
Особенно тяжелая ситуация на рынке металлов, где некоторые спотовые контракты на Лондонской бирже металлов стоят дороже контрактов с более поздней поставкой. Трейдеры готовы платить большую премию, лишь бы получить товар как можно быстрее.
«С запасами сейчас экстремальная ситуация», — сказал Николас Сноудон, аналитик Goldman Sachs. «Просто беспрецедентная. Предложение вообще не реагирует на рост спроса».
Дефицит сформировался на фоне устойчиво высокой глобальной инфляции, подпитываемой логистическими сбоями и отложенным спросом в экономиках, которые восстанавливаются после коронавирусных локдаунов. Потребительские цены в США так быстро не росли более сорока лет. В прошлом месяце инфляция достигла 7.5%.
Запасы меди на основных товарных биржах едва превышают 400 тыс. тонн, этого не хватит и на неделю. Алюминий тоже на исходе, поскольку металлургические заводы в Европе и Китае вынуждены сокращать производство, чтобы не вылететь в трубу с галопирующими затратами на энергоносители.
«Запасов мало не только на биржевых складах, но и по всей цепочке поставок», — сказал Майкл Видмер, аналитик Bank of America. «В системе практически отсутствует подушка безопасности». На минувшей неделе аналитики Goldman сообщили, что запасы алюминия закончатся к 2023 году — цены подскочили к максимальным значениям за 13 лет. За тонну теперь придется заплатить $3200.
Дефицит предложения — не единственная причина сокращения поставок, из-за которых сырьевой индекс Bloomberg (Bloomberg Commodity Spot index) с начала года вырос в десять раз и в этом месяце обновил исторический максимум. По данным Refinitiv, 9 из 23 фьючерсных контрактов в составе индекса находятся в состоянии бэкводрации.
Bloomberg Commodity Spot index
Источник: The Financial Times
Плохая погода, отсутствие инвестиций в новые шахты и нефтяные месторождения, а также проблемы на цепочках поставок, обусловленные распространением коронавируса, тоже усложнили дело.
В пятницу Международное энергетическое агентство предупредило, что цены на сырую нефть, которые уже поднялись выше 90 долларов за баррель, могут вырасти еще больше, поскольку группа производителей ОПЕК+ не могут восстановить добычу.
«Если ОПЕК и дальше будет добывать меньше, чем планирует, кризис на стороне предложение усилится, что приведет к волатильности и росту цен», — сообщили в Агентстве.
В Европе цены на газ также остаются повышенными на фоне обострения геополитической напряженности вокруг Украины и сокращения потоков из России. По данным консалтинговой компании по сырьевым товарам ICIS, хранилища газа на континенте заполнены на 35%, что ниже среднего сезонного показателя.
«Риск дефицита к концу зимы невелик, но рынку по-прежнему необходимо обеспечить значительный объем поставок в течение лета, чтобы предотвратить повторение ситуации следующей зимой», — сказал Томас Роджерс, европейский газовый аналитик ICIS.
На сельскохозяйственных рынках запасы арабики, высококачественных зерен, фаворитов любителей эспрессо, упали до самого низкого уровня за 22 года.
Перебои с поставками и снижение экспорта от производителей из Центральной Америки привели к тому, что запасы арабики на фьючерсной бирже ICE достигли самого низкого уровня за более чем два десятилетия, а покупатели кофе быстро разбирают то, что осталось.
Запасы кофе на 22-летних минимумах
Источник: The Financial Times
Карлос Мера, старший аналитик Rabobank, назвал сокращение запасов кофе в 2022 году «поразительным». Дальнейшее падение может значительно увеличить «вероятность неконтролируемого скачка цен». Цены арабику на фьючерсной бирже ICE недавно достигли 10-летнего максимума в $2.59 за фунт ($5.7 за кг), что на 13% больше, чем в начале этого года, и более чем в два раза выше, чем год назад.
На других рынках тоже зреют дефициты. Citigroup считает, что спрос на литий, ключевое сырье для аккумуляторов, этом году превысит предложение на 6% из-за роста продаж электромобилей.
Карбонат лития для аккумуляторов подорожал более чем на 400% в 2021 году и превысил $50 000 за тонну. Аналитики Citigroup считают, что при ограниченных запасах потребуются «экстремальные» цены, чтобы «уничтожить спрос» и привести рынок в равновесие.
По материалам издания The Financial Times
