Китай скупает японские гособлигации и не только ради прибыли |
Китай наращивает покупку японских бондов в попытке диверсифицировать резервы и приостановить рост юаня к иене
Китай увеличил покупку японских государственных облигаций до максимального уровня более чем за три года. Страна более чем утроила свои вложения в облигации за период с апреля по июль этого года, если сравнивать с аналогичным периодом предыдущего года.
По данным японского издания Nikkei, которое ссылается на данные министерства финансов и центрального банка Японии, за эти три месяца 2020 года Китай купил среднесрочных и долгосрочных облигаций правительства Японии (JGB) на 1,46 триллиона иен (13,8 миллиарда долларов). Это в 3,6 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Банкноты китайского юаня, японской иены и доллара США. Чжан Пэн | LightRocket через Getty Images
Для сравнения, согласно имеющимся данным, США увеличили свои покупки всего на 30% за тот же период. Тем временем, по данным Nikkei, Европа продала JGB на сумму 3 триллиона иен.
Доходность JGB находится около нуля, поэтому они вряд ли могут рассматриваться в качестве объекта для инвестиций, поскольку доходность сравнительно невысока.
Но аналитики CNBC сказали , что могут быть и другие причины, по которым Китай может покупать эти облигации.
«Одна из странностей нынешней ситуации заключается в том, что JGB больше не являются явно непривлекательными ценными бумагами с фиксированной доходностью. Все зависит от от валюты, в которой вы финансируете покупку», — сказал Росс Хатчисон, инвестиционный директор по глобальным фиксированным доходам в Aberdeen Standard Investments.
Например, Китай может заработать больше на своих инвестициях, если купит 30-летние JGB в японских иенах и конвертирует прибыль обратно в доллары США, сказал Хатчисон. По его словам, за счет этого он может получить дополнительно 0,56% дохода. Долгосрочные облигации обычно имеют более высокую доходность, поскольку инвесторам приходится брать на себя более высокие риски, владея бумагами в течение более длительного периода времени.
Практика валютного свопа заключается в том, что две стороны обменивают друг с другом эквивалентную сумму денег в разных валютах, например, чтобы защитить себя от дальнейшего неблагоприятного воздействия валютного риска.
«Многие управляющие резервами покупают JGB, а затем обменивают или хеджируют валюту обратно в доллары, зарабатывая дополнительную «базовую» премию», — сказал Дэвид Новаковски, старший стратег по мультиактивным и макроэкономическим активам Aviva Investors.
Также возможно, что Китай пытается контролировать укрепление юаня, поскольку китайская валюта резко выросла по отношению к японской иене в июне, отметил Хатчисон. Продажа юаня для покупки JGB, номинированных в иенах, может помочь в некоторой степени обуздать это повышение.
В этом году юань также резко вырос по отношению к доллару США, поскольку китайская экономика снова набирает обороты после, возможно, самой худшей из всех пандемий в истории.
Еще одним фактором является то, что по сравнению с мировыми аналогами, доходность японских государственных облигаций не является самой низкой, сказал Новаковски.
«Даже при нулевой доходности — на самом деле доходность JGB немного ниже 0% — рынок облигаций Японии более привлекателен, чем облигации многих других стран, при этом Швеция, Швейцария и основные страны еврозоны имеют глубоко отрицательную доходность», — сказал он.
В этом году доходность казначейских облигаций, как и облигаций по всему миру, снизилась, поскольку инвесторы устремились к безопасности государственным облигациям на фоне обострения пандемии. По мере роста цен доходность падает, поскольку они движутся обратно пропорционально друг другу.
Вайзен Тан © 2020 CNBC LLC
