Акции Дубая столкнулись с рисками, достигнув 10-летнего максимума
Индекс Дубая превзошёл большинство аналогов в третьем квартале. Геополитическая напряжённость вызывает беспокойство, и рост, который вывел акции Дубая в лидеры мирового рынка, может замедлиться.
Общий индекс финансового рынка Дубая вырос на 12% в этом квартале, достигнув самого высокого значения с 2014 года. Его прирост входит в десятку крупнейших среди более чем 90 фондовых индексов по всему миру, отслеживаемых Bloomberg.
Лидерами роста стали акции, связанные с устойчивостью экономики Дубая и ростом населения, такие как Emirates NBD Bank PJSC, оператор платных пунктов взимания платы Salik Co PJSC и поставщик коммунальных услуг Dubai Electricity & Water Authority PJSC.
Положительные новости о доходах и более низкая чувствительность к изменениям цен на нефть, чем у стран Персидского залива, способствовали росту Дубая. Его фондовый рынок больше выигрывает от туризма и спроса на недвижимость, чем у таких соседей, как Абу-Даби и Эр-Рияд. Но после сильного роста акций инвесторы могут с осторожностью относиться к проверке того, могут ли оценки расти дальше.
«Рост цен на недвижимость и приток туристов, а также физическое удаление от очагов конфликта в регионе привели к росту акций Дубая», — сказал Хаснаин Малик, стратег по развивающимся рынкам в Tellimer в Дубае. Тем не менее, акции Дубая теперь могут быть «более чувствительны к любым неудачам, чем к дальнейшим хорошим новостям».
По словам Малика, хотя макроэкономический фон остаётся благоприятным, «соотношение риска и прибыли в акциях явно уже не столь привлекательно», учитывая более высокие оценки стоимости акций.
Стратеги HSBC Holdings Plc входят в число тех, кто рекомендует большую осторожность в отношении акций региона. Джон Ломакс и его команда сократили свои избыточные позиции по Саудовской Аравии и Объединённым Арабским Эмиратам до нейтральных.
«Нам нравится структурная история, но сочетание повышенного геополитического риска и низких цен на нефть создаёт встречные ветры в краткосрочной перспективе», — написали они в записке.
За последние три месяца акции в Дубае и на соседних биржах в целом выросли, даже несмотря на рост опасений по поводу угрозы более масштабного конфликта на Ближнем Востоке.
Рынок в Абу-Даби, столице ОАЭ, вырос на 5% — лучший квартал с марта 2022 года. В Саудовской Аравии индекс Tadawul All Share Index вырос примерно на 6% в лучшем квартале этого года на данный момент. Дубай опережает своих коллег из стран Персидского залива с начала июля.
Дивье Арора, глава отдела управления портфелем в Daman Investment Psc в Дубае, пока не считает оценки слишком завышенными. «С падением доходности облигаций основные имена Дубая продолжают предлагать привлекательную дивидендную доходность более 5% в 2025 году», — сказал он.
Индекс торгуется на уровне 8,6 крат к форвардной прибыли после отскока от минимумов 2020 года, но всё ещё ниже среднего показателя в 9,2 крат за последнее десятилетие.
По его словам, Арора видит дальнейший потенциал роста в таких компаниях, как Salik, Dubai Taxi Co., Tecom Group PJSC, Emaar Properties PJSC, Emaar Development PJSC и Emirates Central Cooling Systems Corporation.
