Американские акции созрели для распродажи?
Morgan Stanley продолжает уверять, что повышение ставки ФРС во время рецессии доходов спровоцирует дальнейшее снижение цена на акции
По словам стратегов Morgan Stanley, американские акции созрели для распродажи после преждевременной оценки возможной паузы в повышении ставок Федеральной резервной системой.
«Хотя недавнее повышение фьючерсов на ставки подтверждает идею о том, что ФРС может оставаться ограничительной дольше, чем предполагалось, фондовый рынок отказывается принять эту реальность», — написала команда под руководством Майкла Уилсона в заметке.
Уилсон — лучший стратег в прошлогоднем опросе институциональных инвесторов — ожидает, что ухудшение фундаментальных показателей, а также повышение ставки ФРС, которое произойдет одновременно с падением корпоративных доходов, приведут к тому, что этой весной акции опустятся до предельного минимума.
«Цена примерно так же оторвана от реальности, как и во время последнего медвежьего рынка», — говорят стратеги.
На прошлой неделе доходность по двухлетним облигациям США превысила доходность по 10-летним облигациям на максимальное значение с начала 1980-х годов, что является признаком ослабления уверенности в способности экономики выдержать дополнительное повышение ставок. Между тем, американские акции пережили одно из самых сильных начал года за всю историю, хотя ралли начало остывать, так как прогноз председателя ФРС Джерома Пауэлла о дальнейшем повышении ставок повлиял на настроения.
Худшая неделя 2023 года | Ралли акций США остывает на фоне опасений по поводу инфляции и возобновления ужесточения ДКП ФРС
Данные по инфляции в США могут стать катализатором, который вернет инвесторов к реальности и снова приведет акции в соответствие с облигациями, если потребительские цены вырастут больше, чем ожидалось, сказал Уилсон, отметив при этом, что ожидания такого результата растут. Данные во вторник, как ожидается, покажут, что потребительские цены выросли на 0,5% в январе по сравнению с месяцем ранее, чему способствовало повышение цен на бензин. Это будет самый большой прирост за три месяца.
Уилсон считает, что S&P 500 завершит год на отметке 3900 индексных пунктов, что примерно на 4,7% ниже уровня закрытия индикатора в пятницу, и путь туда будет непростым. Он ожидает, что акции упадут по мере снижения оценок прибыли, а затем восстановятся во второй половине года.
Уилсон, убежденный медведь с Уолл-стрит, правильно предсказал прошлогоднюю распродажу, когда американские акции продемонстрировали худшую динамику с 2008 года.
«Соотношение риска и вознаграждения такое же низкое, как и в любой другой период этого медвежьего рынка», — писал Уилсон. «Реальность для акций такова, что денежно-кредитная политика остается на ограничительной территории в контексте рецессии доходов, которая сейчас началась всерьез».
Bloomberg
