Джей Пауэлл заявил, что процентные ставки будут высокими еще долго
ФРС США отмечает «отсутствие дальнейшего прогресса» в достижении цели по инфляции в 2%.
Федеральная резервная система США дала понять, что стоимость заимствований в США, скорее всего, будет оставаться высокой еще долгое время, поскольку она борется с сохраняющейся инфляцией в крупнейшей экономике мира.
Джей Пауэлл: «Вероятно, нам потребуется больше времени, чтобы обрести уверенность в том, что мы находимся на устойчивом пути к 2% инфляции» © Susan Walsh/AP
После заседания в среду Федеральный комитет по открытым рынкам заявил, что в последние месяцы наблюдается «отсутствие дальнейшего прогресса» в достижении цели по инфляции на уровне 2 процентов, что, по сути, откладывает снижение ставок на вторую половину этого года.
«Скорее всего, нам потребуется больше времени, чтобы обрести уверенность в том, что мы находимся на устойчивом пути снижения инфляции до 2 процентов», — сказал председатель ФРС Джей Пауэлл на пресс-конференции после заявления. «Я не знаю, сколько времени это займет».
Однако ФРС также указала, что пока не рассматривает возможность нового повышения ставок для борьбы с недавним ростом инфляции, заявив, что риски для достижения обоих целей политики — полной занятости и сдержанного ценового давления — «за последний год сбалансировались».
«Я думаю, что маловероятно, что следующим шагом политики будет повышение ставки», — сказал Пауэлл. Комментарии Пауэлла сначала подтолкнули вверх американские акции, но позже они изменили направление на противоположное, и акции закрылись с понижением.
Комментарии Пауэлла прозвучали на фоне того, что центральный банк США удерживает процентные ставки на уровне 5,25-5,5 процента — 23-летнего максимума, который держится с лета 2023 года.
Сигнал ФРС о сохранении высоких ставок на более длительный срок последовал за недавними данными, показавшими, что инфляция вновь поползла вверх, в основном за счет удорожания топлива, в то время как экономика США в первом квартале росла медленнее, чем ожидалось.
Комментарии ФРС также означают, что стоимость заемных средств может оставаться более высокой для многих американских избирателей в преддверии президентских выборов в ноябре этого года. Президент Джо Байден недавно заявил, что «ожидает снижения ставок» в этом году.
«Пространство для маневра ФРС резко сократилось: инфляция растет, рост экономики замедляется, а политический календарь становится все более жестким ограничением», — говорит Эсвар Прасад, профессор экономики из Корнельского университета.
«Призрак стагфляции, которую ФРС, казалось, решительно оставила позади в 2023 году, теперь снова маячит перед глазами», — добавил он.
Пауэлл опроверг этот прогноз инфляции в стиле 1970-х годов в сочетании со стагнацией экономики, заявив, что темпы роста экономики остаются высокими, а ценовое давление не превышает 3 процентов.
«Я не вижу «стагнации», я не вижу «флатации», — сказал он.
ФРС также объявила, что с июня снизит лимит на объем казначейских облигаций США, которые она допускает погашать каждый месяц без их выкупа, с 60 млрд до 25 млрд долларов. ФРС по-прежнему будет разрешать списывать с баланса до $35 млрд ипотечных ценных бумаг. Любые выплаты основной суммы долга, превышающие лимит в $35 млрд, также будут реинвестироваться в казначейские облигации.
На рынке, где некоторые казначейские аукционы в настоящее время достигли рекордных размеров, замедление количественного ужесточения может способствовать росту цен и снижению доходности.
Американские регуляторы надеялись снизить процентные ставки три раза в этом году, но более высокая, чем ожидалось, инфляция в последние месяцы повысила вероятность того, что ФРС сохранит стоимость заимствований на текущем уровне в течение 2024 года.
В преддверии заседания трейдеры на рынке фьючерсов делали ставку на одно или два снижения процентной ставки в этом году, причем первое снижение оценено полностью лишь в декабре. Эти ожидания сохранились до конца заседания, хотя трейдеры добавили уверенности в том, что сокращение ставки произойдет ближе к концу года.
Доходность казначейских облигаций закончила день снижением, а доходность двухлетних облигаций, которая изменяется в зависимости от ожиданий процентных ставок, упала на 0,08 процентного пункта до 4,96 процента. Индексы S&P 500 и Nasdaq Composite закрылись с понижением на 0,3 процента.
ФРС «считает, что денежно-кредитная политика по-прежнему носит ограничительный характер», — говорит Прия Мисра, управляющий портфелем ценных бумаг с фиксированной доходностью в JPMorgan Asset Management.
«ФРС пытается успокоить рынок и говорит нам, что они не пересматривают состояние денежно-кредитной политики. . . Пауэлл был очень осторожен и не говорил о повышении ставок. Он придерживался своего послания, поэтому мы и наблюдаем такую реакцию рынка».
Главный экономист Nomura по развитым рынкам Дэвид Сейф сказал, что заявление Пауэлла было «более голубиным», чем ожидалось. «Были некоторые опасения, что Пауэлл может описать новую, более ястребиную реакцию ФРС, сказав, что во второй половине прошлого года казалось, что инфляция снижается, но в первом квартале ситуация изменилась на противоположную».
Заявление ФРС в среду прозвучало после того, как последние данные по ценам показали, что прогресс в снижении инфляции в 2023 году в этом году застопорился.
Основной показатель расходов на личное потребление, на котором основывается цель ФРС в 2 процента, в марте вырос до 2,7 процента с 2,5 процента за год до февраля.
Предпочтительный показатель базового ценового давления — базовый PCE, из которого вычитаются волатильные цены на продукты питания и энергоносители, — остался без изменений и составил 2,8 процента.
