Эпоха дефицита начинается с потери $1.6 трлн
Связи, которые объединяют мировую экономику и позволяют в избытке поставлять товары по всему миру, разрушаются с пугающей скоростью.
Военный конфликт на Украине и карантин, введенный в Китае, в рамках политики нулевого Covid, нарушают цепочки поставок, снижают экономический рост и толкают инфляцию к сорокалетним максимумам. Это основные причины, побудившие Bloomberg Economics сократить прогноз по мировому ВВП на 2022 год на $1.6 трлн.
Но что, если это всего лишь первый удар? Военные действия и эпидемия не будут длиться вечно. Но основная проблема, похоже, только усугубится: мир будет все больше разделяться по линиям геополитического разлома.
В Bloomberg Economics смоделировали, как может выглядеть ускоренная деглобализация в долгосрочной перспективе. При этом доходы и производительность существенно снизятся, а торговля вернется на уровень, существовавший до вступления Китая в ВТО. Еще один удар: более высокая и волатильная инфляция.
Инвесторам не стоит ожидать, что мир неприятных сюрпризов в плане экономического роста и инфляции поможет рынкам акций или облигаций. Пока в этом году в выигрыше сырьевые товары, дефицит которых провоцирует рост цен, наряду с компаниями, которые их производят или торгуют ими. Акции оборонных компаний также показали более высокие результаты на фоне усиления глобальной напряженности.
«Фрагментация продолжится», — считает Роберт Купман, главный экономист ВТО.
Он ожидает «реорганизации процесса глобализации», которая будет сопряжена с определенными издержками: «Мы не сможем использовать дешевое производство с предельно высокой себестоимостью так широко, как раньше».
В течение тридцати лет главной чертой мировой экономики была способность производить все больше товаров по все более низким ценам. Приход на мировой рынок труда более миллиарда рабочих из Китая и бывшего Советского блока в совокупности с устранением торговых барьеров и сверхэффективной логистикой привели к эпохе изобилия для многих.
Глобальный раскол
Но последние четыре года ознаменовались постоянными сбоями. Тарифы стали расти во время торговой войны между США и Китаем. Пандемия привела к карантинам. А теперь санкции и контроль за экспортом подрывают поставки сырья и товаров.
В результате развитые страны могут столкнуться с проблемой, которую, по их мнению, они давно решили: дефицит. Развивающиеся страны могут столкнуться с более серьезными угрозами для энергетической и продовольственной безопасности, подобно тем потрясениям, с которыми уже столкнулись разные страны от Шри-Ланки до Перу. При этом всем придется бороться с более высокими ценами.
Тарифы: торговая война привела к тому, что за время президентства Дональда Трампа американские тарифы на китайские товары выросли с 3% до примерно 15%.
Карантин: ограничения, введенные в этом году в Китае из-за Covid, поставили под угрозу экспорт на сотни миллиардов долларов и нарушили цепочки поставок для различных компаний от Apple Inc. до Tesla Inc.
Санкции: в 1983 году торговые потоки, подпавшие под запрет на экспорт или импорт, составляли всего около 0.3% мирового валового внутреннего продукта. К 2019 году эта доля увеличилась более чем в пять раз. Эта цифра стала еще больше на фоне масштабного эмбарго в связи с проведением Россией спецоперации на Украине, а также усилия стран по обеспечению внутренних поставок за счет запрета продаж за рубеж как, например, недавний запрет Индии на экспорт пшеницы.
С одной стороны, все это является частью глобального раскола, который столкнул западную демократию и свободные рынки с китайским и российским авторитаризмом. Но чтобы осознать возможные издержки, не обязательно верить в борьбу между добром и злом или ожидать, что противоборствующие стороны разделит новый железный занавес.
Демократические и автократические страны торгуют товарами на сумму около $6 трлн, что эквивалентно 7% мирового ВВП. Чтобы продемонстрировать риски раскола, аналитики Bloomberg Economics включили в модель глобальной экономики 25%-ный тариф на весь этот трафик. Это сопоставимо с самыми высокими ставками, которые США и Китай установили друг для друга; также возможны и другие виды трений, такие как санкции и запреты на экспорт.
Результат: мировая торговля сокращается примерно на 20% по сравнению со сценарием без разрушения связей — падение на уровни конца 1990-х годов, до вступления Китая в ВТО, в процентах от ВВП. Это огромные и болезненные перемены.
Всем странам пришлось бы перенаправить ресурсы на те виды деятельности, в которых они менее эффективны. Часть производительности, связанная с торговлей, будет потеряна. В долгосрочной перспективе откат глобализации к уровням конца 1990-х годов сделает мир беднее на 3.5%, чем в случае стабилизации торговли при ее нынешней доле в объеме производства, и на 15% беднее по сравнению со сценарием укрепления глобальных связей.
Судя по этой модели, еще 7% существующих торговых отношений будут смещаться между блоками. Если конкретизировать, то это может означать, что фабрики, производящие товары для американских рынков, переместятся из Китая, например, в Индию или Мексику.
Из этого примера видно, что здесь будут и выигравшие. Однако на переходный процесс, который будет сопряжен с серьезными трудностями, потребуется время, что приведет к высокой и нестабильной инфляции.
Как предупреждал Кеннет Рогофф еще в 2003 году, когда он был ведущим экономистом Международного валютного фонда: «Мировая экономика сейчас, похоже, погрузилась в продолжительный период низкой инфляции, но опыт показывает, что многие факторы, в частности обострение конфликтов, которые препятствуют глобализации, могут положить этому конец».
Противоборствующие стороны
Безусловно, в реальности глобальный раскол вряд ли будет развиваться по таким четким идеологическим линиям. Тем не менее, эти цифры дают представление о возможных угрозах.
Демократии не чувствуют себя в безопасности. В 1983 году, когда Рональд Рейган назвал Советский Союз «империей зла», на долю авторитарных стран приходилось около 20% мирового ВВП. В 2022 году эта доля выросла до 34%. В ближайшие годы, когда как ожидается, Китай опередит США и Европу, его доля будет еще больше.
Конфликт на Украине показывает, что соперничающие политические системы стоят по разные стороны баррикад. Китайский лидер Си Цзиньпин по-прежнему поддерживает своего союзника Владимира Путина, тогда как Европа и США придерживаются единой позиции в вопросе санкций в отношении Москвы и военной поддержки Киева. Это также отражает границы этих отношений. Индия, самая густонаселенная демократическая страна в мире, продолжает покупать российскую нефть и оружие. Многие другие демократии — в Азии, Латинской Америке и других странах — не проявляют особого желания поддерживать возглавляемую США инициативу по экономическому и финансовому давлению на Россию.
Независимо от наличия идеологических разногласий или просто расхождения интересов в многополярном мире, линии разлома продолжают расширяться. Недавние карантины в Китае из-за Covid наглядно отражают некоторые трудно предсказуемые последствия.
В случае более дружественных отношений между великими державами китайские лидеры, вероятно, приобрели бы достаточное количество эффективных вакцин мРНК Moderna и Pfizer американского производства, чтобы обеспечить определенный иммунитет населения к омикрону, что позволило бы восстановить экономику. Но они этого не сделали, учитывая намерение Китая продемонстрировать самостоятельность и избежать зависимости от иностранных инноваций.
В результате, население Китая, насчитывающее 1.4 млрд человек, недостаточно защищено от вируса. Недавнее исследование, опубликованное в журнале Nature Medicine, показало, что распространение омикрона может спровоцировать 1.6 млн смертей. Поэтому Пекину остается только и дальше вводить жесткие карантины. В итоге Китай нанес сокрушительный удар по экономическому росту. При этом остальной мир столкнулся с еще большими перебоями в цепочках поставок, поскольку китайские заводы не работают, а грузовые суда простаивают за пределами порта Шанхая.
Угроза для экономик США и Европы не ограничивается последствиями от карантина в Китае или от их собственных антироссийских санкций. Они также могут пострадать из-за ответных мер.
Введенный Китаем в 2010 году запрет на продажу Японии редкоземельных элементов — важнейших компонентов для различных товаров, от смартфонов до аккумуляторов для электромобилей, — одни из примеров того, как обе стороны могут использовать экспортный контроль. С другой стороны, Россия отключает газ для Польши и Болгарии. Если Путин пойдет дальше и сократит поставки в Германию, Францию и Италию, это поставит под угрозу 40% поставок Европейского союза, из-за чего блок вместо восстановления после Covid скатится в болезненную рецессию.
Даже в разгар торговой войны между США и Китаем идея огромного раскола между противоборствующими геополитическими лагерями казалась нереалистичной. Взаимозависимость в цепочках поставок таких компаний, как Apple, казалась слишком сильной, чтобы ее можно было нарушить. Некоторые считали, что уход администрации Трампа поможет восстановить нормальные отношения.
Кризис Covid усиливает давление на локализацию цепочек поставок в 2022 году притом, что тарифы в рамках торговой войны продолжают действовать, а Россия закрыта от американских и европейских рынков, и теперь это не кажется таким уж нереальным.
Нынешние потрясения, спровоцированные военным конфликтом и эпидемией, станут менее интенсивными. Однако этого нельзя сказать про основные движущие силы деглобализации. Мир ждут более низкие темпы роста, более высокие цены и повышенная волатильность.
Подготовлено по материалам агентства Bloomberg
