Голуби капитулируют: ЕЦБ планирует повысить ставки в июле
Политики меняют позицию на фоне стремительного роста инфляции
Европейский центральный банк готовится повысить процентные ставки в июле, чтобы ограничить рост инфляции: голуби заявили о согласии положить конец почти восьмилетнему периоду отрицательной стоимости заимствований.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лэйн и член исполнительного совета Фабио Панетта дали понять, что теперь они более лояльны к повышению ставок в ближайшие месяцы, учитывая призывы ястребов из совета управляющих приступить к первому повышению за десятилетие в более ранние сроки.
Ястребиный сдвиг произошел после того, как инфляция в еврозоне в апреле достигла рекорда в 7.5% и приблизила ЕЦБ к позиции Федеральной резервной системы и Банка Англии, которые повысили ставки на этой неделе. Тем не менее, чиновники, отвечающие за монетарную политику еврозоны, по-прежнему сильно отстают от американских и британских коллег в плане повышения процентных ставок.
ЕЦБ опустил стоимость заимствований ниже нуля в июне 2014 года, когда он был вынужден бороться с долговым кризисом в Европе. Сейчас ставка по депозитам составляет минус 0.5%.
В течение многих лет число ястребов значительно превосходило число голубей, однако стремительный рост инфляции в последние месяцы изменил баланс сил. Политики, такие как вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос и член исполнительного совета Изабель Шнабель, заявили, что серия повышений ставок может начаться к июлю. Многие экономисты ожидают повышения ставки по депозитам на 0.25% до минус 0.25% на июльском заседании.
Лэйн, которые выступает за мягкую политику, заявил в четверг: «Очевидно, в какой-то момент мы повысим ставки не один раз, а последовательно, со временем».
На вопрос, может ли это произойти в июле, он ответил, что сроки первого повышения ставки ЕЦБ «не следует рассматривать как самый важный вопрос».
«Как только мы начнем двигаться… тогда все разговоры сведутся к следующему: „Хорошо, насколько вы собираетесь повышать и как быстро“», — заявил он, добавив, что «нормализация» будет означать повышение ставок выше нуля, при условии, что инфляция останется на пути к целевому показателю ЦБ в 2%.
Подобные комментарии свидетельствуют о дальнейшем сдвиге в позиции Лэйна, который еще в феврале прогнозировал, что большая часть инфляции «исчезнет» в течение 12-18 месяцев, преуменьшая актуальность изменения политики.
Панетта, наиболее мягко настроенный член правления ЕЦБ, продолжает выступать против повышения ставок на заседании 21 июля. Он заявил La Stampa, что следует подождать данных по росту во втором квартале, которые будут опубликованы в этом месяце.
Однако он также отметил, что, учитывая рост инфляционных ожиданий, ЕЦБ может «постепенно снизить уровень монетарного стимулирования».
«В нынешних обстоятельствах отрицательные ставки и покупка чистых активов могут больше не понадобиться», — добавил он.
Голуби капитулируют
«Вероятно, это тот момент, когда голуби в слезах капитулируют под слишком сильным натиском со стороны ястребов, — считает Карстен Бжески, глава отдела макроэкономических исследований ING. — Справедливости ради, попытки Панетты и Лэйна предотвратить повышение ставки в июле были, мягко говоря, довольно вялыми».
Центристские члены управляющего совета ЕЦБ, в который входят руководители национальных центральных банков еврозоны, а также члены исполнительного совета, теперь также поддерживают повышение ставки в июле.
Глава центрального банка Финляндии Олли Рен заявил в четверг: «Я думаю, было бы оправданно повысить ставку по депозитам на 0.25% в июле и до нуля осенью».
Рен добавил, что ЕЦБ должен ужесточать политику, несмотря на риск рецессии в еврозоне в следующем году, так как все большее число его коллег считают, что стремительный рост инфляции позволит ЕЦБ покончить с отрицательными процентными ставками.
«Следующий год будет сопряжен с трудностями, и при наихудшем сценарии еврозоне может угрожать рецессия, поэтому нет необходимости откладывать нормализацию монетарной политики», — заявил Рен в интервью Helsingin Sanomat.
Глава центрального банка Австрии Роберт Хольцманн, который поддерживает более агрессивную позицию, заявил в четверг, что банк «вероятно, повысит ставки на июньском заседании.
Военный конфликт между Россией и Украиной, а также карантин в Китае порождают опасения, что европейская экономика может столкнуться со спадом в этом году. По словам Лэйна, существуют «различные циклические потрясения», которые могут повлиять на то, как быстро ЕЦБ ужесточит политику.
Некоторые экономисты обеспокоены тем, что ЕЦБ может ужесточить политику перед лицом рецессии. В последний раз центральный банк повышал ставки в 2011 году как раз в тот момент, когда в регионе начался долговой кризис.
«Все это так напоминает 2011 год», — отметила Сильвия Арданья из Barclays.
The Financial Times
