Инфляция в России продолжает замедляться
Это позволяет сделать кредиты более дешевыми.
Инфляция в России снизилась в августе четвертый месяц подряд, поскольку слабый спрос и неспособность экспортировать в прежних объемах снижают ценовое давление.
Учитывая, что половина падения приходится на товары длительного пользования, Банк России, вероятно, решит, что экономике нужны более дешевые кредиты. Это позволит центральному банку 16 сентября снизить учетную ставку на 50 базисных пунктов до 7,5%.
Тем не менее ЦБ откажется от более агрессивного снижения ставок, поскольку потребительское кредитование набирает обороты, а налогово-бюджетное стимулирование в ближайшие кварталы может превзойти ожидания.
Падение цен на продовольствие способствовало половине снижения общей инфляции с 15,1% до 14,3% в годовом исчислении. Волатильные цены на фрукты и овощи в августе снизились на 11%, что близко к обычным темпам в течение месяца. Этот последний ежемесячный отчет, а также еженедельные данные подтверждают, что необычно большое падение цен на продукты питания в начале этого лета исчерпало себя. Мы ожидаем, что к концу сентября падение цен на продовольствие начнет восстанавливаться, что приведет к росту инфляции.
Цены на товары длительного пользования также снизились. Цены на строительные материалы, которые в предыдущие два года подстегивали инфляцию, продолжали снижаться. Это связано с усилением конкуренции за долю на внутреннем рынке, поскольку экспортировать из России стало сложно из-за конфликта на Украине и сопутствующих санкций.
Ежемесячный рост цен (с поправкой на сезонность) должен усилиться к осени, что приведет к тому, что Банк России приостановит цикл смягчения в октябре, установив учетную ставку на уровне 7%.
Инфляция в годовом исчислении будет продолжать замедляться и к декабрю достигнет 13%, но это все равно будет одним из двух самых высоких показателей на конец года за 20 лет. По нашему мнению, ключевая ставка окажется в 2023 году на уровне около 6% и не вернется к целевому показателю в 4% до середины 2024 года.
Автор статьи: Алексей Исаков — экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе. Ранее Алексей был главным экономистом по России и СНГ в ВТБ Капитал и работал в Банке России.
