Инвесторы настороженно относятся к китайским активам из-за политических рисков
Многие крупные управляющие капиталом избегают китайских активов, упуская постковидное ралли китайского фондового рынка, что является последним примером того, как стратегические проблемы превосходят тучные доходы.
Мужчина в защитной маске внутри здания Шанхайской фондовой биржи, 28 февраля 2020 г. Фото Али Сонг/ Reuters
Гонконгский Hang Seng вырос на 50% за три месяца до конца января, но приток иностранных инвестиций замедлился, и анализ брокеров связывает большую часть роста с хедж-фондами, преследующими краткосрочную спекулятивную прибыль.
Для долгосрочных инвесторов взрыв трений, переросший в открытый конфликт на Украине, и консолидация власти президента Си Цзиньпина в Китае заставили задуматься, в то время как китайско-американское соперничество также накаляется.
Некоторые говорят, что предполагаемая опасность конфликта через Тайваньский пролив возросла. Другие отмечают, что конфликт на Украине укрепил дипломатические и торговые союзы, в которых Китай и Запад все чаще находятся на противоборствующих сторонах, и все это представляет новые риски вложения денег во вторую по величине экономику мира.
«Для американского инвестора мы должны учитывать, способствуем ли мы экономическому развитию враждебного правительства», — сказал Кевин Филип, партнер Bel Air Investment Advisors в Лос-Анджелесе, которая управляет активами на сумму 9,5 млрд долларов для более чем 350 крупных компаний. «Для наших инвесторов, которые могут иметь это беспокойство, есть много других возможностей за пределами Китая».
Денежные потоки означают, что другие тоже сдерживаются, а движение цены показывает, что месяцы роста становятся изменчивыми и непостоянными.
Ежемесячные данные показывают, что инвестиции в фонды акций, ориентированные на Китай, достигли восьмимесячного максимума в 15,4 млрд долларов в декабре, но снизились до 4,3 млрд долларов в январе.
Движение денег по схеме Stock Connect, которая позволяет иностранцам получать доступ к компаниям, зарегистрированным на материковом Китае, также замедлилось в этом месяце до примерно 20 миллиардов юаней (3 миллиарда долларов) по сравнению с 64 миллиардами юаней в январе.
«Управляющие долгосрочным капиталом несколько не решаются использовать свежий капитал для работы», — говорится в записке аналитиков Goldman Sachs, основанной на встречах с инвесторами в США и на Ближнем Востоке, со ссылкой на «неопределенную геополитическую обстановку между США и Китаем».
Это нежелание, несмотря на большие потенциальные доходы (Shanghai Composite (.SSEC) вырос на 15% с конца октября до конца января), вызывает более глубокие вопросы.
Некоторые беспокоятся, не является ли это частью структурного понижения рейтинга китайских активов, сказал Уилл Малкольм, портфельный менеджер Aviva Investors из Сингапура.
Его фонд имеет избыточный вес в китайских акциях и извлек выгоду из прибыли за три месяца. Но теперь он сокращает эту позицию, ссылаясь на необходимость быть «немного более разборчивым» в отношении различных областей китайского рынка.
Компания Man Numeric, которая управляет активами суверенных фондов благосостояния, пенсионных планов, фондов и пожертвований, обнаружила, что некоторые институциональные инвесторы пересматривают распределение, несмотря на предлагаемые возможности.
«Есть некоторые клиенты, которые рассматривают мир как Китай внутри и вне Китая, когда они думают о развивающихся рынках», — сказал генеральный директор Грег Бонд.
Это не означает, что в Китае нет иностранного интереса. Лица, принимающие решения о распределении, могут просто выжидать.
Китайский производитель датчиков Hesai Group (HSAI.O) в этом месяце привлек 190 миллионов долларов в результате первичного публичного размещения акций в США.
Элис Шен, старший сотрудник сиднейского управляющего фондом VanEck, говорит, что геополитика вызывает беспокойство, но трудно игнорировать вес китайской экономики.
«Чтобы ориентироваться в этом, мы предпочитаем внутренний рынок А-акций, который, как правило, более защищен от внешних потрясений по сравнению с АДР и Н-акциями», — сказала она.
Киён Сон, ведущий макроэкономический стратег по Азии в Societe Generale в Гонконге, ожидает, что мелодия изменится, когда экономические данные начнут описывать сильное восстановление расходов и спроса.
Это могло бы быстро привлечь наличные деньги, но поведение крупных инвесторов пока говорит о том, что потребуется серьезное изменение настроений.
«Если бы люди не колебались, из-за некоторых инцидентов, которые недавно произошли на геополитическом фронте, вы бы увидели гораздо больше притока капитала в Китай… люди просто сейчас немного насторожены», — сказал главный инвестиционный директор одного американского корпоративного пенсионного фонда, который предоставил комментарии Reuters на условиях анонимности.
Рейтер
