Искусственный интеллект ждет серьезное испытание
Оптимистичный прогноз производителя чипов способствовал подъему рынка в неспокойное время, но теперь, чтобы поразить инвесторов, нужно поднять планку, еще выше
Nvidia NVDA (- 0.10%) потрясла Уолл-стрит три месяца назад, выпустив прогноз по прибыли, который превзошел ожидания и вызвал рост цен на акции, что подогрело интерес инвесторов к компаниям, разрабатывающим технологии в области искусственного интеллекта.
Теперь их ждет первое серьезное испытание в среду, когда производитель чипов должен отчитаться о результатах за второй финансовый квартал.
По данным Dow Jones Market Data, 25 мая рыночная капитализация Nvidia увеличилась почти на $184 млрд, что стало третьим по величине показателем роста за один день для любой компании в истории американского рынка. За день до этого компания заявила, что ожидает получить прибыль около $11 млрд за квартал, закончившийся в июле, по сравнению с консенсус-прогнозом в районе $7 млрд.
Подобный прогноз активизировал торговлю искусственным интеллектом и придал рынкам импульс в неспокойный период. Акции технологических компаний привели к росту на всем рынке, несмотря на крупнейший американский банковский кризис более чем за десятилетие, угрозу дефолта в США и кампанию Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок для борьбы с инфляцией
Акции Nvidia подскочили почти втрое в 2023 году, что вывело компанию в лидеры S&P 500. Сейчас стоимость акций оценивается с премией. По данным FactSet, торговля в 20 раз превышает прогноз по форвардным сделкам и в 42 раза — прогнозируемую прибыль. Индекс S&P 500 торгуется в 2.3 раза выше объема продаж и в 18.6 раза выше прибыли.
Прогноз Nvidia «стал первым случаем, когда мы получили подтверждение тому, что искусственный интеллект действительно может влиять на компанию и создавать ценность, — заявил портфельный менеджер Synovus Trust Дэниел Морган, который покупает акции Nvidia для своего фонда и индивидуальных счетов. — Люди были взбудоражены, но все, что происходило до этого, было просто хайпом».
Инвесторы всерьез заинтересовались искусственным интеллектом в начале года. В январе Microsoft объявила об инвестициях в компанию OpenAI, которая разработала ChatGPT, на сумму $10 млрд. Материнская компания Google Alphabet представила конкурирующего чат-бота в следующем месяце. Компаниям, рассчитывающим разработать собственные программы с искусственным интеллектом, необходимо покупать чипы Nvidia для их создания. Высокий прогноз по продажам Nvidia усилил энтузиазм.
Аналитики, опрошенные FactSet, теперь ожидают, что прибыль Nvidia в недавно завершившемся квартале составит $2.08 на акцию, что почти вдвое превышает консенсус-прогноз в апреле.
«Более 40000 компаний уже используют Nvidia для ускорения, масштабирования и устранения ранее неразрешимых проблем», — заявил директор Nvidia Дженсен Хуан на ежегодном заседании компании в июне.
С 25 мая по конец июля Nasdaq Composite вырос на 15%. S&P 500 прибавил 12%.
Рынкам снова нужен допинг
Теперь рынкам необходима еще одна порция ИИ-магии.
Судя по протоколам июльского заседания по вопросам политики, опубликованным на прошлой неделе, ряд сильных экономических данных вызвал у чиновников Федеральной резервной системы опасения по поводу возобновления роста инфляции. Это повышает вероятность дальнейшего повышения процентных ставок. Рост доходности долгосрочных облигаций снизил привлекательность акций по сравнению с облигациями. Китайская экономика, вторая по величине в мире, а также источник роста для многих крупных акций, котирующихся на американских биржах, демонстрирует признаки ослабления.
Индекс S&P 500 упал в августе на 4.8%, а Nasdaq Composite потерял 7.4%. Индекс полупроводникового сектора PHLX, состоящий из 30 акций, в который входит Nvidia, вырос на 37% в этом году, но в августе снизился на 10.3%. Многие из самых успешных акций в этом году выиграли от ажиотажа. Материнская компания Facebook Meta Platforms выросла более чем в два раза, тогда как акции производителей чипов Advanced Micro Devices и Lam Research подскочили более чем на 50%.
На этот раз уровень, который может поразить инвесторов, гораздо выше. Аналитики с Уолл-стрит, опрошенные FactSet, ожидают, что продажи Nvidia в текущем квартале, который заканчивается в октябре, составят $12.4 млрд. Аналитики рассчитывают, что к 2025 году квартальная прибыль компании составит почти $18 млрд.
Тем не менее, аналитики с Уолл-стрит с бóльшим оптимизмом относятся к перспективам Nvidia после роста акций. Из 50 аналитиков, опрошенных FactSet, 43 оценивают рейтинг акций на уровне покупки. В начале года рейтинг «покупать» давали 28 аналитиков.
Средний целевой курс сейчас составляет $529.60, на 22% выше цены закрытия в пятницу на уровне $432.99. В начале 2023 года целевой курс составлял всего $146.14. По данным FactSet, Nvidia всего дважды за последние пять лет не оправдала прогноз Уолл-стрит по прибыли. Некоторые инвесторы в качестве возможного риска для прогноза называют дефицит поставок.
«Главное, что должно вызывать беспокойство, если вообще стоит беспокоиться, — это нехватка графических процессоров для развития подобного обучения», — отметил Крис Мак, аналитик по информационным технологиям в Harding Loevner.
Он также добавил, что инвесторы могут не обращать внимания на любое краткосрочные неприятности, вызванные дефицитом, если долгосрочные фундаментальные показатели останутся неизменными. Другие опасаются, что слабый прогноз может устранить одну из основных причин владения акциями.
«Мы полагаем, что любое крупное разочарование в отношении Nvidia может по-настоящему потрясти рынок», — заявил Грег Бассук, директор AXS Investments.
Его фирма предлагает ETF, который растет, когда акции Nvidia падают.
«Инвесторы стремятся к систематическому подходу, но мы наблюдаем неустойчивые ожидания инвесторов относительно политики ФРС, непоследовательные доходы, непоследовательные данные по инфляции и, наконец, отсутствие последовательности в геополитических перспективах», — добавил Бассук.
