JPMorgan: покупайте локальные облигации EM
Стратеги банка JPMorgan называет долг в местных валютах «звездой» рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью на развивающихся рынках. Рецессия в США может привести к увеличению притока капитала на рынок долга в местной валюте
По мнению аналитиков JPMorgan, в этом году долг стран в национальных валютах был «звездой» среди облигаций развивающихся рынков, и его преимущество перед ценными бумагами в твердой валюте, вероятно, сохранится.
Облигации в местных валютах отставали от облигаций в твердой валюте на протяжении большей части последнего десятилетия, отчасти из-за 10-летнего бычьего рынка доллара, написали аналитики, в том числе Джонни Гулден и Саад Сиддики, в отчете, датированном четвергом.
«Однако в последнее время высокие темпы роста местных рынков развивающихся стран с последнего квартала прошлого года подняли вопрос о том, могут ли местные рынки развивающихся стран иметь более длительный период опережения», — написали они.
Они сказали, что вероятная рецессия в США к концу года может привести к увеличению притока капитала на долговой рынок EM.
Аналитики отмечают, что до сих пор, несмотря на опережающие результаты, эти притоки не материализовались.
«Как правило, положительная доходность приводит к притоку, поскольку все больше инвесторов, которые еще не вовлечены, смотрят на некоторый импульс в движениях или темах класса активов», — указали они. «Но этого не произошло на местных рынках развивающихся стран в этом году», — отметили они, добавив, что «в преддверии вероятной рецессии в США добавление в портфель рискованного класса активов с фиксированной доходностью, таких как местные облигации развивающихся стран, с которыми вы не имели дел в течение десяти лет может быть заманчивым».
Аналитики говорят, что Латинская Америка, которая предлагает самую высокую разницу в процентных ставках, является «двигателем местных рынков развивающихся стран». Они также заявили, что в своем модельном портфеле у них был перевес в Нигерии по сравнению с Кенией, они получили прибыль от своего перевеса в Эквадоре и в целом остались ниже удельного веса развивающихся суверенных кредитных инструментов.
«Мы ожидаем, что часть бумаг индекса с более высоким рейтингом будет более значительно распродана в условиях рецессии в США, учитывая, что до сих пор этого не произошло», — сказали они, имея в виду индекс JPMorgan EMBIGD по облигациям в твердой валюте развивающихся рынков.
Bloomberg
