Китай призвал сократить инвестиции в облигации
Требование приведет к сокращению предложения офшорного юаня и расценивается, как очередная попытка остановить слабость китайского юаня.
Центральный банк Китая попросил отечественных кредиторов сократить инвестиции в облигации, сообщил Reuters со ссылкой на два конфиденциальных источника, непосредственно знакомых с ситуацией. Такая мера продолжает серию все более решительных шагов, направленных на поддержку курса юаня. Директива, изданная на этой неделе, призывает банки ограничить покупки в рамках схемы Bond Connect и направлена на ограничение поставок юаней за границу.
Поскольку финансовые рынки Китая терпят убытки и столкнулись с массовым оттоком капитала, а инвесторы теряют терпение из-за отсутствия более решительных мер стимулирования экономики, новое требование усиливает ощущение, что власти рассматривают стабилизацию валюты как неотложную задачу, отмечает Reuters.
Ослабление курса юаня подчеркивает одну из ключевых проблем в усилиях Китая оживить экономический рост, поскольку любые крупные меры по смягчению денежно-кредитной политики могут еще больше усилить давление на юань и ускорить отток капитала.
Новое требование «может сократить отток оншорного капитала через рынок облигаций», — сказал Кен Ченг, главный валютный стратег по Азии в Mizuho Bank. «И это также может привести к повышению доходности оффшорных юаней, что поддержит юань».
Юань в этом году упал более чем на 5% по отношению к валюте США. На прошлой неделе он достиг 10-месячного минимума 7,3180 за доллар, приблизившись к уровням, которые в последний раз наблюдались во время глобального финансового кризиса 2008 года. С тех пор юань укрепился до 7,2872.
Оффшорный юань также стабилизировался, но спред между оншорными и офшорными форвардами (показатель стоимости заимствования юаней) подскочил до самого большого за пять лет уровня и указывает на сокращение коротких позиций по юаню на офшорном рынке.
Стоимость месячных заимствований в юанях в Гонконге — еще один показатель офшорной ликвидности, которая растет при ограниченности предложения, — также достигла почти пятилетнего максимума в начале этой недели.
Предупреждение продавцам юаня
В рамках схемы Bond Connect институциональные инвесторы из материкового Китая могут покупать торгуемые в Гонконге облигации, и в конце июля они держали около 427 млрд юаней ($60 млрд) в офшорных бондах. Июль стал первым месяцем 2023 года, когда общий показатель упал в объеме на 24,6 млрд юаней по сравнению с месяцем ранее.
Денежный поток в этом канале невелик, но поскольку этот шаг сделан после предыдущих попыток остановить короткие продажи юаня, источники Reuters полагали, что это послужит мощным сигналом медведям.
В то же время, НБК также подталкивает банки прекратить подписку на оборотные депозитные сертификаты (NCD), выпущенные офшорными банками, что является еще одним шагом, направленным на сокращение офшорной торговли юанями.
«Ограничение потока юаня на офшорный рынок может привести к ужесточению ликвидности офшорного юаня и повышению стоимости финансирования», — сказал один из источников, который считает, что действия центрального банка являются ударом по иностранным «медведям» юаня.
Увеличение продаж векселей в юанях центральным банком Китая в Гонконге на этой неделе также способствовало ужесточению ликвидности на офшорном рынке и стабилизации юаня, сказал бывший глава центрального банка.
В течение нескольких недель центральный банк устанавливал торговый диапазон юаня выше рыночных ожиданий, а государственные банки покупали юань на внутреннем и офшорном валютном рынке.
