Morgan Stanley: инвесторы настроены на рост акций, но ошибаются
По мнению Morgan Stanley, инвесторы настроены на бычий рынок, но рецессия доходов обрушит акции
Инвесторы не должны верить, что они являются свидетелями начала нового бычьего рынка, и падение корпоративных доходов по-прежнему будет основным препятствием для любого роста в этом году, говорится в заметке Morgan Stanley, опубликованной в понедельник.
Трейдеры NYSE. (Фото Скотта Хайнса/Getty Images)
«Хотя события прошлой недели не привели к немедленному развороту этого последнего ралли медвежьего рынка, мы также не думаем, что они предоставили какие-либо доказательства того, что новый бычий рынок начался в октябре», — заявили стратеги, имея в виду скачок акций на прошлой неделе после заседания Федерального комитета по открытым рынкам.
Центральный банк повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов в среду, что спровоцировало краткосрочное ралли, поскольку инвесторы начали закладывать в цену окончание агрессивной денежно-кредитной политики ФРС.
Комментаторы говорят, что пауза или сокращение повышения ставок были бы оптимистичными для акций , поскольку рост процентных ставок сильно повлиял на рынок в прошлом году.
Рост процентных ставок имеет тенденцию быть медвежьим фактором для акций, потому что более высокая стоимость заимствований снижает будущие денежные потоки корпораций, которые составляют часть их оценок.
Но встречный ветер не утих, и снижение ставок может произойти позже, чем ожидалось, предупреждают стратеги. Они отмечают, что ФРС все еще может удерживать высокие процентные ставки благодаря сильному рынку труда и сильному доллару США. Оба эти признака свидетельствуют о том, что экономика все еще может выдерживать более жесткие условия, и Пауэлл ранее ссылался на сильный рынок труда как на причину, по которой ФРС должна проводить сдерживающую экономический рост денежно-кредитную политику.
«У инвесторов в акции действительно нет причин надеяться на снижение ставок», — говорится в записке.
Кроме того, прогнозные показатели роста прибыли на акцию в S&P 500 в прошлую пятницу стали отрицательными, заявили стратеги, подчеркнув серьезное предзнаменование того, что рецессия доходов вот-вот ударит по фондовому рынку. Отрицательный рост прибыли на акцию наблюдался только четыре раза за последние 23 года, и каждый год сопровождался «значительным» падением цен на рынке.
«Что делает этот анализ более убедительным, так это то, что исторически большая часть падения цен на акции происходила после того, как рост прибыли на акцию в будущем становится отрицательным. Другими словами, эта рецессия доходов не учитывается, по нашему мнению», — говорят стратеги.
Банк в течение нескольких месяцев предупреждал, что ожидания инвесторов по доходам все еще слишком высоки, а рынок не в полной мере отражает цены из-за рецессии доходов, которая может повторить спад 2008 года. По словам главного фондового стратега Morgan Stanley Майка Уилсона, акции могут упасть на 20% в первой половине года, предупредив инвесторов, чтобы они готовились к краткосрочной волатильности.
Insider
