Объем инвестиций в ETF впервые превысил $1 трлн.
Активно управляемые ETF зафиксировали рекордный объем средств, причем многие из них предлагают ограниченный набор активов
В биржевые фонды хлынул исторический поток наличности, подталкивая управляющих активами к запуску новых торговых стратегий, которые могут быть уничтожены из-за обвала на рынке.
По данным Morningstar Inc., в этом году приток средств в ETF по всему миру впервые пересек отметку в $1 трлн в конце ноября, превысив прошлогодний показатель в $735.7 млрд. Эта денежная волна, наряду с ростом рынков, привела к росту глобальных активов в ETF почти до $9.5 трлн, что более чем в два раза больше показателей в этой отрасли на конец 2018 года.
Большая часть денег поступила в недорогие американские фонды, которые отслеживают индексы и находятся под управлением Vanguard Group, BlackRock Inc. 0.66% BLK и State Street Corp. STT −0.50%. В совокупности эти компании контролируют более трех четвертей всех ETF-активов в США. По словам аналитиков, интерес к таким фондам повысился благодаря росту фондовых рынков, в том числе скачку индекса S&P 500 на 25% в этом году, а также отсутствию высокодоходных альтернатив.
«Мы видим исторический прецедент, когда на рынках акций сложилась беспокойная обстановка, и все большее число инвесторов предпочитает индексные продукты», — заявил Рич Пауэрс, руководитель отдела по управлению ETF и индексными продуктами в Vanguard.
По словам аналитиков и руководителей компаний, управляющие активами ищут активно управляемые фонды, например, с узкой специализацией, в поисках ниши, где еще не доминируют отраслевые гиганты. Например, в начале этого месяца VanEck запустила активный ETF на пищевую промышленность. В марте фирма Tuttle Capital Management представила FOMO ETF, который ориентирован на акции, популярные среди индивидуальных инвесторов.
Бум ETF
Фирмы, включая Dimensional Fund Advisors, трансформируют взаимные фонды в активные ETF. В то же время более крупные фирмы запускают ETF, копирующие популярные взаимные фонды, в том числе фонды Fidelity Investments — Magellan и Blue Chip Growth.
«Мы должны обеспечить широкое предложение ETF, соответствующее широкому предложению взаимных фондов, — отметил Джерард О’Райли, соруководитель Dimensional. — Можно выбрать приключение по вкусу».
Поскольку ETF, корзины ценных бумаг, которыми так же легко торговать, как акциями, переживают настоящий бум в этом году, инвесторы вложили рекордные $84 млрд в фонды, которые предлагают комбинации ценных бумаг исходя из опережающей динамики, а не отслеживают колебания фондового рынка. По данным Morningstar, на их долю приходится около 10% от всего притока средств в американские ETF по сравнению с примерно 8% в прошлом году.
Управляющие активами, которые давно работают с взаимными фондами, стремятся воспользоваться интересом инвесторов к активным ETF. По данным FactSet, более половины из рекордных 380 ETF, запущенных в США в этом году, находятся под активным управлением. В 2021 году активно управляемые ETF запустили, среди прочих, Fidelity, Putnam и T. Rowe Price. В борьбу также включились фирмы-новички в области ETF.
В этом году почти 40% всех потоков привлекли 20 самых быстрорастущих ETF, которые в основном находятся под управлением Vanguard и BlackRock. Фонды отслеживают те или иные ориентиры и в среднем взимают комиссию менее 0.10%.
Многие активные ETF сохраняют небольшие объемы и взимают более высокую комиссию, чем пассивные фонды, что грозит закрытием некоторых новых продуктов в течение следующих нескольких лет. Аналитики и руководители отмечают, что для того, чтобы приносить прибыль, ETF обычно необходимы активы от $50 млн до $100 млн в течение пяти лет с момента запуска. Фонды, где средства ниже этих уровней, как правило, закрываются.
По данным FactSet, из почти 600 активных ETF в США три пятых имеют активы менее $100 млн. Более половины из них составляют менее $50 млн.
«Многие из этих фирм серьезно задумываются о будущем», — заявила Элизабет Кашнер, директор FactSet по исследованиям ETF.
По словам Кашнер, бычий рост фондового рынка поддерживает многих поставщиков ETF, при этом в 2021 году фирмы закрыли минимальное количество фондов за восемь лет. Однако откат рынка, который ожидают большинство экспертов по фондовому рынку, может вытеснить более слабых игроков.
Игра в одни ворота
За последнее десятилетие число закрытий ETF в целом увеличилось, и в прошлом году фирмы закрыли 277 ETF, что является рекордном, на фоне обвала рынков из-за коронавируса. У многих из них было мало активов. Около трети всех активных ETF имеют средний или высокий риск закрытия, согласно данным FactSet, которые учитывают активы, потоки и историю закрытия фондов.
По мнению аналитиков и руководителей, активному запуску способствовало упрощение правил регулирующими органами в конце 2019 года, которые облегчили запуск ETF. Затем последовало одобрение первых полупрозрачных активных ETF, которые скрывают некоторые активы от общественности.
Аналитики также заявили, что успех директора ARK Investment Management Кэти Вуд в 2020 году показал, насколько большую прибыль могут приносить активные ETF, а также привлекать значительные суммы денег. Несколько фондов ARK удвоили активы в прошлом году, а объемы в начале этого года приблизились к $60 млрд, хотя многие из ставок фонда упали в 2021 году.
У большинства других активных менеджеров дела не намного лучше. Две трети компаний по управлению взаимными фондами с крупной капитализацией не смогли достичь ориентиров в этом году, при этом, по данным за весь год, примерно 10% из 371 активных ETF в США опережают индекс S&P 500. Более трети из них не смогли продемонстрировать рост или ушли в минус в 2021 году.
«Активное управление — это игра в одни ворота, — добавила Элизабет Кашнер из FactSet. — Превышение контрольных показателей квартал за кварталом, год за годом — это очень сложная задача, которую приходится решать управляющим активными фондами. Оболочка ETF не меняет эти расчеты».
Подготовлено по материалам издания The Waal Street Journal
