Эксперты инвестиций

Переиграли. Когда в Европу вернется дешевый газ

Цены на природный газ в Европе выросли более чем в 20 раз с рекордно низкого уровня в мае прошлого 2020 года. Тогда тонна «голубого топлива» стоила немногим дороже 30 долларов, на этой неделе она обходилась европейским потребителям почти в 650 долларов. Однако все это вовсе не означает конец эпохи дешевого газа – пусть 30, и даже 100 долларов, как раньше, он стоить уже не будет, снижение до равновесного уровня все же вероятно, уверены опрошенные «Прайм» эксперты.

ВРЕМЕННЫЕ ТРУДНОСТИ 

Текущие рекордные цены нельзя назвать фундаментально обоснованными в долгосрочном горизонте. «Есть ряд событий временного, сезонного, политического характера, которые формируют сегодняшнюю стоимость кубометра в Европе», — пояснил начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер», эксперт «Открытие Research» Михаил Шульгин.

В первую очередь, это сезонный спрос в преддверии зимнего отопительного сезона. На 28 августа газовые хранилища в Европе были заполнены на 66,3%. При этом в 2020 году на ту же дату они были заполнены на 91%, в среднем за 5 лет на ту же дату — доля заполнения 82,5%. Во-вторых, на цены оказывает давление неопределенность в отношении сроков полноценного запуска «Северного потока-2». «Газпром» планировал с октября до конца года поставить 5,6 млрд кубометров, но этого недостаточно для того, чтобы устранить дефицит запасов в европейских газовых хранилищах. Кроме того, тропический шторм «Ида», из-за которого сейчас 94% мощностей по производству газа в Мексиканском заливе остановлены, создает негативный фон для всего энергетического рынка, хотя значимого воздействия на цены не ожидается.

«Отдельно стоит отметить аномальную жару в Азии, что увеличивает спрос на электроэнергию для охлаждения воздуха. Кроме того, рост цен на выбросы СО2 в Европе заставляет потребителей замещать угольную генерацию газовой, что приводит к росту спроса на сырье», — добавляет главный аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова.

В долгосрочной перспективе сегодняшние цены на газ скорректируются вниз, сходятся во мнении эксперты. Однако это не значит, что мы вернемся в те времена, когда тысяча кубометров стоила 100 долларов.

РАВНОВЕСНАЯ ЦЕНА 

100 долларов за тысячу кубометров – низкое даже по историческим меркам значение. Это примерно соответствует границе безубыточности «Газпрома», а о рентабельном строительстве новых газопроводов или проектов в сфере СПГ при таких ценах речи даже не идёт, говорит аналитик ФГ «ФИНАМ» Сергей Кауфман.

По его мнению, в долгосрочном периоде равновесно выглядят цены около 250 долларов за тысячу кубометров, так как этих значений достаточно для роста производства СПГ и строительства новых потенциальных газопроводов.

Большего снижения цен не ждет и «Газпром», который на днях повысил прогноз средней цены при поставках в дальнее зарубежье на основе долгосрочных контрактов в 2021 году на 30% до 269,6 доллара за 1 тысячу кубов.

ОСНОВАНИЯ ДЛЯ ДИСКОНТА

Вернуться к прежним ценам позволит ситуация формирования избытка газа на рынке. Это может произойти после запуска «Северного потока-2», считает Крылова. Однако размер коррекции цен будет определяться не самим фактом запуска, а планами «Газпрома» по заполнению нового трубопровода газом. подчёркивает Кауфман.

Нужно понимать, что через «Северный поток 2» пойдет не дополнительный, а перераспределенный из других трубопроводов газ — 55 млрд кубометров в год. «При возвращении уровней запаса газа в европейских хранилищах на средние сезонные значения и штатно работающем «Северном потоке 2″ в условиях нормальной или чуть более тёплой зимы можно рассчитывать в будущем на дисконт к текущим ценам порядка 30-40%», — прогнозирует Шульгин.

Соответственно, более существенные падения цен на газ в будущем могут быть обусловлены только экстремально теплой погодой в зимний период в совокупности с высоким уровнем запасов в хранилищах и пониженным спросом со стороны промышленности, добавил он.

«При таком сценарии краткосрочное возвращение цен к 100 долларам за тысячу кубов выглядит теоретически возможным, но такое сочетание факторов встречается редко, не чаще раза в десятилетие», — отметил эксперт.

По мнению Кауфмана, газовые цены в Европе в следующем году во многом будут зависеть от предстоящего отопительного сезона. В случае ещё одной холодной зимы стоимость голубого топлива может остаться выше 400 долларов за тысячу кубометров. Если зима наоборот будет достаточно тёплой, можно ожидать коррекции ближе к 300 долларам за тысячу кубов или даже ниже.

Источник

Кнопка «Наверх»