Почему азиатским странам удалось избежать инфляции?
За прошедший год инфляция в большинстве богатых стран достигла многолетних максимумов, что обусловлено дефицитом предложения, ограничениями, связанными с Covid-19, и экономическим подъемом. Все эти факторы способствуют росту потребительских цен. Однако в Азии ценовое давление не столь сильное. Почему?
Как отметил Абдул Абиад, директор по макроэкономическим исследованиям Азиатского банка развития, в большей части региона — в Китае, Гонконге, Индии, Индонезии, Вьетнаме и на Филиппинах — инфляция фактически ниже среднего уровня за десятилетие до пандемии. Там, где этот показатель выше среднего показателя за 2010-2019 годы — в Малайзии, Сингапуре, Южной Корее, Тайване и Таиланде, — он примерно на уровне 2% или меньше.
Продовольствие
Разрыв между Востоком и Западом обусловлен несколькими факторами. Некоторое расхождение с быстрым ростом цен в Северной Америке и Европе, а также во многих развивающихся странах за пределами Азии, связано с продуктами питания. Хотя цены на продовольствие резко выросли во всем мире, эффект оказался неравномерным. За 12 месяцев до конца января цены на кукурузу и пшеницу выросли на 18% и 20% соответственно. И напротив, за тот же период цены на рис упали примерно на 20%. Например, на Филиппинах рис составляет четверть от доли продовольствия в индексе потребительских цен и одну десятую всего индекса. В частности, в Китае за 12 месяцев до января средние оптовые цены на свинину снизились более чем в два раза, поскольку эпидемия африканской чумы свиней, охватившая страну в 2018 году, начала ослабевать.
Влияние цен на продукты питания наиболее очевидно в развивающихся странах, но по некоторым причинам в богатых странах Азии также наблюдается более низкое инфляционное давление. Во-первых, проблемы с поставками в регионе не такие серьезные, как на Западе. По данным консалтинговой компании Drewry, стоимость доставки 40-футового контейнера из Шанхая в Роттердам за последний год выросла примерно на 60% и составила $13686. В то же время стоимость обратной доставки составляет $1445, чуть больше десятой части от этой суммы, что на 1% меньше, чем в прошлом году. Согласно опросам менеджеров по закупкам, большинство стран Европы и Америки по-прежнему страдают из-за задержек с поставками, однако в Китае, Индии, Индонезии, Таиланде и Вьетнаме их число снижается.
Прочие факторы
Также следует учесть, что страны используют разные методы для борьбы с пандемией. Исследователи из Capital Economics, другой консалтинговой компании, отмечают, что инфляция потребительских услуг в Азии остается низкой, несмотря на открытие экономик. Рост цен на услуги в сфере отдыха и культуры в Индонезии, Малайзии, Филиппинах, Сингапуре, Южной Корее и Тайване составляет половину или даже меньше от показателя в США в годовом выражении на уровне 4%. Разница может быть связана с менее резким ослаблением ограничений, а также нехваткой иностранных туристов.
Однако страны не могут избежать всех форм инфляционного давления. Цены на энергоносители сильнее зависят от глобальных тенденций, чем цены на большинство других товаров и услуг. По данным аналитиков Goldman Sachs, подорожание энергоносителей стало основной причиной роста инфляции в Азии и составило в последнее время до трети от общего роста.
Процентные ставки могут быть повышены во многих странах региона, несмотря на более умеренную инфляцию. Потенциальное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой усиливает вероятность укрепления доллара, что приведет к импорту инфляции в Азию. Чиновники, отвечающие за монетарную политику в Индонезии, Сингапуре и Южной Корее, уже объявили о небольшом ужесточении монетарной политики. И вряд ли они будут последними.
По материалам издания The Economist
