Почему инвесторы бегут из акций и спешат скупить облигации?
Рост фондового рынка после выборов Трампа был сведен на нет. Доходность акций и облигаций падает, поскольку тарифы Трампа вызывают опасения по поводу глобальной торговой войны. Это полная противоположность тому, что произошло в начале этого года, когда доходность резко выросла на фоне мнений о том, что пошлины подстегнут инфляцию.
Инвесторы продают акции и активно скупают облигации после того, как во вторник вступили в силу пошлины Трампа.
Это свидетельствует об изменении ситуации на рынке: трейдеры больше внимания уделяют влиянию тарифов на экономический рост, а не на вероятность нового витка инфляции.
Вот краткий обзор событий дня:
- S&P 500: снижение на 2% до 5732,59 на внутридневных минимумах, что означает завершение послевыборного роста, вызванного Трампом.
- Nasdaq 100: снижение на 1,9% до 20 034,68 на внутридневных минимумах, что указывает на коррекцию индекса.
- Доходность 10-летних казначейских облигаций: снижение на 5 базисных пунктов до 4,104%.
После вступления в силу пошлин, включая 25%-ную пошлину на товары из Канады и Мексики, а также дополнительную 10%-ную пошлину на китайские товары, доходность облигаций, которая изменяется обратно пропорционально ценам, снизилась.
Покупка государственных облигаций оказалась противоположной тому, что изначально ожидалось на рынках. В начале года, когда Трамп представил свой тарифный план, доходность облигаций резко выросла, что указывает на опасения рынков относительно инфляционного воздействия тарифов и более высоких цен на долгосрочные ставки.
Однако аргументация изменилась для инвесторов в облигации, которые в последние недели реагировали на слабые экономические данные. Теперь трейдеры всё больше обеспокоены замедлением роста экономики США, которое может усугубиться из-за тарифов.
По прогнозам Брукингского института, первоначальный тарифный план Трампа должен был снизить рост ВВП примерно на четверть процентного пункта.
Признаки замедления экономики начинают проявляться. Например, ожидается, что рост ВВП сократится в этом квартале, и прогнозируется снижение роста на 2,8%, согласно последним данным GDPNow Федерального резервного банка Атланты.
Производственная активность, ключевой элемент экономики, также была слабой. Хотя сектор в целом расширился в феврале, индекс новых заказов, который отражает спрос на промышленные товары, снова упал ниже 50, что указывает на сокращение.
Потребительская картина также ухудшается. Потребительское доверие пережило самое значительное ежемесячное снижение за четыре года. В то же время доля потребителей, которые считают рецессию вероятной в следующем году, выросла до девятимесячного максимума, согласно данным Conference Board.
По словам Майкла Брауна, старшего исследователя-стратега Pepperstone, слабые экономические данные не позволяют «бычьим» позициям по облигациям работать, поскольку это может заставить инвесторов снизить риски в своих портфелях.
«Добавьте к этому усиление агрессивности администрации Трампа в торговле и геополитике, когда данные становятся более мягкими, и отсутствие у ФРС удобного инструмента для действий, и вы получите довольно мрачную краткосрочную картину, с которой придётся бороться акциям», — сказал Браун в своей заметке.
«Инвесторы обычно не идут против устоявшихся экономических тенденций. На этой неделе они продолжают переходить от акций к облигациям из-за разочаровывающих данных. Есть признаки замедления темпов роста экономики США», — написал Борис Ковачевич, глобальный макроэкономический стратег Convera.
