Почему китайский ЦБ не спешит радоваться статистике по темпам роста
В четвертом квартале китайская экономика прибавила 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это быстрее, чем ожидалось. Тем не менее, декабрьские данные должны заставить инвесторов задуматься
После бурного 2021 года, ознаменовавшегося практически катастрофой в секторе недвижимости и ужесточением ограничений в других ранее быстрорастущих отраслях, таких как интернет-технологии, в понедельник китайская экономика продемонстрировала небольшой прирост. Последние данные отражают рост в четвертом квартале на 4% в годовом выражении, что ниже 4.9% в третьем квартале, но все же значительно выше консенсус-прогноза экономистов, опрошенных FactSet, на уровне 3.3%.
Тем не менее, политики не видят особых причин для радости: в понедельник Народный банк Китая также объявил о снижении двух ключевых ставок на 0.1%.
Оптимистичные данные, особенно за октябрь и ноябрь, не должны вызывать сильного удивления. Хотя китайская экономика по-прежнему испытывала трудности в четвертом квартале, росту способствовало отсутствие двух серьезных проблем, существовавших в третьем квартале: это вспышка дельта-штамма в середине лета и дефицит электроэнергии в конце лета. Устойчивый экспорт поддержал инвестиции в обрабатывающую промышленность, а медленное смягчение монетарной политики с июля, похоже, помогло стабилизировать вялые инвестиции в инфраструктуру.
Неутешительные данные
Однако декабрьские данные за один месяц, опубликованные вместе с валовым внутренним продуктом, в целом оказались негативными, особенно для потребителей и крайне важного жилищного сектора. Розничные продажи выросли всего на 1.7% в годовом выражении, что является самым слабым ростом более чем за год. А поскольку в середине января Китай еще продолжает бороться с многочисленными вспышками Covid-19, в том числе из-за более заразного штамма «омикрон», перспективы на январь и февраль также выглядят мрачными.
Еще больше беспокоит тот факт, что объемы ипотечного кредитования, судя по всему, сократились в декабре после заметного роста в ноябре: по данным Goldman Sachs, рост среднесрочных и долгосрочных кредитов, выданных домохозяйствам, с учетом сезонных колебаний замедлился до 9.5% по сравнению с 14.3% за предыдущих месяц. Продажи жилья также упали. В условиях, когда инвестиции в инфраструктуру никак не ускорятся, а потребители выжидают, трудно представить себе падение общего роста в Китае без более явных признаков достижения дна в сфере недвижимости.
Даже после сегодняшнего скромного снижения процентных ставок смягчение монетарной политики пока выглядит консервативным по сравнению с прошлыми циклами, при этом многие рыночные ставки по-прежнему остаются довольно высокими. Чтобы предотвратить более сильное замедление в первой половине 2022 года, понадобятся дополнительные меры поддержки.
Подготовлено по материалам издания The Wall Street Journal
