Зарождение тектонического сдвига на рынках США
Китай и Европа реагируют на изменения в торговле и внешней политике США. Активы США пострадали из-за торговой войны, данные ухудшаются. Европейские акции, китайские технологии и евро в числе победителей
В мире разгорается торговая война, которая может привести к перераспределению финансовых потоков. Китай становится лидером в технологической гонке, а Европа предлагает новые фискальные меры на сумму 1,2 триллиона долларов. Это может стать поворотным моментом для оттока инвестиций из США.
Трейдер работает в зале Нью-Йоркской фондовой биржи незадолго до закрытия торгов, поскольку рынок значительно падает в Нью-Йорке, США, 25 февраля 2020 г. REUTERS/Lucas Jackson
В среду Китай активизировал меры стимулирования экономики и пообещал усилить усилия по смягчению последствий торговой войны с США. В то же время в Германии, вероятно, будет сформировано новое правительство, которое согласится на крупнейшую реформу фискальной политики с момента объединения страны.
В ответ на это немецкие облигации резко упали в цене, что стало самой значительной распродажей за последние десятилетия. Доходность 30-летних облигаций выросла на четверть процентного пункта в среду, а в четверг распродажа продолжилась.
Экономические данные США указывают на ослабление экономики, а торговая война, начатая США на этой неделе, негативно сказывается на настроениях как внутри страны, так и за её пределами.
В течение последних трёх лет инвесторы делали ставку на исключительность США, так как страна опережала другие по экономическому росту, ценам на акции, развитию искусственного интеллекта и другим показателям.
Однако теперь мир видит, что американская модель меняется, и говорит о необходимости адаптации. США больше не являются надёжным торговым партнёром, и странам необходимо заботиться о собственной обороне, — считает Тим Граф, руководитель отдела макростратегии в регионе EMEA в State Street Global Markets.
Изменение настроений привело к редкому расхождению на мировых фондовых рынках.
В то время как индекс S&P 500 снизился на 1,8% в этом году, европейские акции выросли почти на 9%, достигнув рекордного максимума, а акции технологических компаний в Гонконге выросли почти на 30%.
Евро подскочил до четырёхмесячного максимума, превысив отметку в 1,07 доллара, и ряд банков поспешили отказаться от своих призывов к снижению курса до паритета с долларом.
Акции продолжили рост после того, как Белый дом подтвердил отсрочку введения пошлин на некоторые транспортные средства.
Инвесторы вдвое сократили свои оптимистичные прогнозы по доллару до примерно 16 миллиардов долларов с момента инаугурации президента США Дональда Трампа в январе, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
«Вспомните декабрь, когда все были уверены в исключительности США и считали их единственным местом для инвестиций», — говорит Дарио Перкинс, управляющий директор по глобальной макроэкономике в консалтинговой компании TS Lombard.
«Но теперь мы видим угрозу введения пошлин и агрессивность Трампа, которые заставляют другие страны тратить больше».
За первые 44 дня своего пребывания у власти Трамп разрушил устоявшиеся правила международных отношений, ввёл пошлины для крупнейших торговых партнёров своей страны и заставил европейских лидеров пересмотреть способы финансирования своей безопасности.
Тарифы и неопределённость в торговле приводят к замедлению экономики США, а компании, наиболее уязвимые к замедлению роста, начинают испытывать трудности.
Индекс банков США за последний месяц потерял 8%, в то время как его европейский аналог вырос на 15%.
Инвесторы вкладывают средства в Европу, чтобы диверсифицировать свои портфели и уйти от рынка США.
Расходы растут
Европа и Китай готовы тратить значительные суммы, что делает доллар менее привлекательным.
«Мы держали длинные позиции по доллару против евро и закрыли их более недели назад. Позиция потеряла импульс», — говорит Марк Даудинг, главный инвестиционный директор группы по фиксированным доходам BlueBay RBC. «Поведение Трампа снизило привлекательность американских активов в целом».
После того как в прошлом году инвесторы избавились от китайских активов из-за замедления экономики и сокращения расходов состоятельных потребителей, правительство предприняло шаги для стимулирования внутренних расходов. Однако многие по-прежнему считали Китай неподходящим для инвестиций из-за отсутствия масштабного плана стимулирования, поскольку сохранялась напряжённость из-за лопнувшего пузыря на рынке недвижимости, который ударил по компаниям и домовладельцам.
По данным Lipper, после победы Трампа на выборах в ноябре практически непрерывный отток средств из фондов, ориентированных на Китай, прекратился в начале февраля, и с тех пор приток средств составил около 3 миллиардов долларов.
Одним из наиболее привлекательных моментов на фондовом рынке США стали акции технологических компаний с высокой капитализацией, таких как Nvidia (NVDA.O). Эта компания стала символом революции в инвестициях в искусственный интеллект и одной из самых дорогих компаний в мире.
До конца января не было никаких признаков того, что доминирование Уолл-стрит в гонке вооружений в области искусственного интеллекта может быть серьёзно оспорено, пока на сцене не появилась ранее неизвестная недорогая китайская модель искусственного интеллекта.
Появление DeepSeek не только изменило представление о стоимости и эффективности гонки за создание искусственного интеллекта, но и о том, насколько сильно Китай отстаёт от западных компаний.
Акции технологических компаний, котирующиеся на Гонконгской бирже (HSTECH), выросли на 24% с 27 января, в то время как корзина американских технологических мегакапиталов упала на 12%.
Ян Тинву, заместитель генерального директора компании по управлению активами Tongheng Investment, заявил, что фондовый рынок Китая уже нечувствителен к более высоким пошлинам США, поскольку растущая мощь страны укрепляет внутренние активы.
«Если посмотреть на TikTok, Xiaohongshu или DeepSeek, то технологическое влияние Китая растёт», — сказал Ян.
Американские пользователи активно переходят на Xiaohongshu, китайскую социальную медиаплатформу, известную на английском языке как RedNote, в ответ на предстоящую продажу американских операций конкурирующего сервиса TikTok.
Тем не менее, для некоторых устойчивая экономика США и относительно высокие процентные ставки позволят доллару сохранить свою привлекательность с течением времени.
«Я действительно думаю, что в игре есть сдвиг, мы рассматриваем его как тактический, а не большой долгосрочный сдвиг», — говорит Нейт Туфт, CIO по многоактивным решениям и глобальным акциям в Manulife Investment Management. Недавно он повысил максимальный недовес по европейским акциям до нейтрального.
