Рынки испугались ухода «вертолетных» денег
Инвесторы начали нервничать после публикации в среду июльских протоколов заседания Федрезерва США, которые дали сигнал о возможности сворачивания программы количественного смягчения уже в этом году, а значит и постепенного ухода с рынков «вертолетных денег», рассказали РИА Новости опрошенные эксперты. Они отмечают, что этот фактор добавился к уже имеющейся на рынке обеспокоенности относительно возможной перегретости цен биржевых активов.
На этом фоне цены на нефть сейчас падают примерно на 2,5%, российский рынок акций теряет 1,6% по индексу Мосбиржи, основные европейские фондовые индексы снижаются на 1,3-2,1%. Причем до открытия торгов в самих США падение было еще сильнее.
В данный момент американский центробанк проводит регулярный выкуп активов с рынка на сумму 120 миллиардов долларов в месяц в рамках программы количественного смягчения (QE). «Целью этих операций является поддержание высокого уровня ликвидности в системе, что позволяет снизить стоимость заимствований, а это, в свою очередь, должно способствовать экономическому росту», — поясняет главный стратег «Атона» Александр Кудрин.
Ожидающееся сокращение данной программы будет означать, что на финансовый рынок будет поступать меньше средств от регулятора — это может отрицательно сказаться на спросе, что заставляет инвесторов нервничать, добавляет он.
«Сворачивание программы количественного смягчения (QE, или «вертолетные деньги») будет означать, что начинаются первые шаги к ужесточению монетарной политики. Следующим шагом для ФРС будет увеличение ставок, которое прогнозируется в начале 2023 года», — указывает в свою очередь директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов.
ЧЕГО ОПАСАЮТСЯ ИНВЕСТОРЫ
Сейчас ФРС покупает гособлигаций на 80 миллиардов долларов и ипотечные ценные бумаги на 40 миллиардов долларов в месяц, уточняет Меркулов. А уменьшение выкупа активов снижает их ликвидность, отмечает он.
«Сворачивание этой программы приведет к тому, что большой покупатель уйдет с рынка и ликвидность снизится, поэтому можно ожидать рост ставок по десятилетним облигациям и по ипотечным займам. Однако для рынка эта сумма не очень большая, и в результате это приведет лишь к незначительному росту ставок по облигациям и ипотеке», — в то же время считает эксперт.»Минутки» ФРС испугали инвесторов
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая замечает, что ликвидности на американском рынке очень много, в том числе благодаря временно низким объемам заимствований от Минфина США из-за ограничений по потолку госдолга – объемы обратного РЕПО банков в ФРС составляют около 1 триллиона долларов.
«Однако рынок обеспокоен возможной перегретостью цен активов и слабостью драйверов их роста в краткосрочной перспективе. Со «дна» кризиса 2020 года американский индекс широкого рынка S&P500 вырос почти в 2 раза, с начала этого года – на 17%. «Деревья не растут до небес», и рынки ждут возможного триггера для коррекции. Данные по экономике США и Китая показывают, что пик темпов роста, вероятно, пройден, распространение нового штамма COVID в мире и ограничительных мер несут дополнительные риски», — говорит она.
На этом фоне растут риски от сворачивания монетарной поддержки, что ассоциируется рынком и с приближением начала цикла повышения ставок (рынок ждет этого к концу 2022 года, а большинство в руководстве ФРС – с 2023 года), добавляет Беленькая.
Соответственно условия инвестирования станут сложнее: растет ключевая ставка – растет ставка дисконтирования, которая применяется для корректирования будущих доходов (они находятся в будущем, поэтому нужно учитывать инфляционные издержки и альтернативные инвестиции, а также учитывать ставку риска), отмечает Меркулов.
«Если ставка дисконтирования растет, то текущая стоимость будущих доходов будет ниже, соответственно, компании стоят дешевле. С другой стороны, этого уже все ожидают, поэтому сильного падения до конца года ждать не стоит. Более того, регулятор (ФРС США — ред.) старается очень плавно и аккуратно действовать, чтобы сохранялась стабильность на финансовых рынках», — резюмирует он.
«На повестке остается и вероятное повышение налогов в случае, если демократам удастся провести пакет социальных реформ на 3,5 триллиона долларов. В то же время мы не ждем разворота рынков к спаду – ликвидности на рынках будет оставаться много еще долгое время, к тому же прогнозы для мировой экономики остаются позитивными, поэтому коррекции, скорее всего, будут выкупаться», — подытоживает Беленькая.
