Рынок облигаций захлестнула распродажа
Облигации распродаются, поскольку трейдеры пересматривают пути снижения ставок Федеральной резервной системы. Сильные экономические данные и потенциальная победа Трампа привели к росту процентных ставок.
На рынке облигаций наблюдается распродажа, поскольку инвесторы пересматривают свои ожидания относительно действий Федеральной резервной системы по снижению процентных ставок.
Председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл выступает на пресс-конференции в штаб-квартире Федеральной резервной системы 31 января 2024 года в Вашингтоне, округ Колумбия. Председатель Федерального резервного совета США Джером Пауэлл. Анна Манимейкер/Getty Images
Экономические показатели последних недель, а также потенциальная победа Дональда Трампа на выборах в ноябре способствовали росту доходности облигаций и снижению их стоимости. Трейдеры корректируют свои прогнозы, закладывая в цены агрессивное снижение ставок после значительного повышения ставок ФРС на 50 базисных пунктов в прошлом месяце.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,22% во вторник, что стало самым высоким показателем с июля. Это резкое увеличение по сравнению с уровнем 3,62%, на котором они торговались в середине сентября, когда ФРС значительно снизила процентную ставку.
Индекс облигаций Bloomberg Aggregate Bond Index упал на 3% с середины сентября, а долгосрочные казначейские облигации, измеряемые индексным фондом казначейских облигаций iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, за тот же период упали примерно на 9%.
На экономическом фронте инвесторы сосредоточились на недавних экономических данных, которые снизили вероятность резкого снижения процентных ставок центральным банком на предстоящих заседаниях.
Сильный отчёт о занятости за сентябрь, показавший впечатляющий прирост рабочих мест в 254 000, полностью исключает возможность дальнейшего снижения на 50 базисных пунктов.
Данные по занятости в сочетании с хорошими показателями розничных продаж, немного более высокой, чем ожидалось, инфляцией и прогнозом Федерального резервного банка Атланты о росте ВВП в третьем квартале на 3,4% заставили рынки пересмотреть свои ожидания относительно готовности ФРС снижать процентные ставки для поддержки экономики.
Главный экономист Apollo Торстен Слок в своей записке, опубликованной в минувшие выходные, заявил, что чиновники «изменят курс» и сохранят процентные ставки без изменений на заседании Федерального комитета по открытым рынкам в следующем месяце.
«Потребители в США продолжают чувствовать себя хорошо, чему способствуют устойчивый рост рабочих мест, сильный рост заработной платы, а также высокие цены на акции и жильё», — отметил Слок.
По словам Слока, ключевым индикатором, за которым стоит следить, будет предстоящий отчёт о занятости в октябре.
«Обратите внимание на следующий отчёт о числе рабочих мест вне сельского хозяйства. Если мы получим показатель в 150 или 200 000, мы можем столкнуться со сценарием, при котором ФРС, по сути, придётся изменить курс и занять выжидательную позицию», — сказал Слок в понедельник Bloomberg.
Это стало бы большим сюрпризом для трейдеров, поскольку рынок оценивает вероятность снижения процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов в следующем месяце в 90%.
Представители ФРС, в свою очередь, дали понять, что, скорее всего, будут действовать осторожно, хотя их базовым сценарием по-прежнему является дальнейшее снижение ставок.
«Пока я не видела никакой информации, которая бы указывала на то, что мы не продолжим снижать процентную ставку», — заявила в понедельник президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли.
Аналогичные заявления сделали и другие представители ФРС.
Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что ожидает «умеренных сокращений в течение следующих кварталов». Президент ФРБ Далласа Лори Логан заявила, что ожидает «постепенного» снижения процентных ставок, а президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид поддержал «осторожный и постепенный» подход к снижению процентных ставок.
Аналитики считают, что в случае победы Трампа на выборах в следующем месяце, его политика может привести к росту инфляции.
Трамп предлагает ввести всеобщие пошлины, что, по его мнению, должно снизить издержки. Однако экономисты предупреждают, что налоги на импорт в конечном итоге лягут на плечи потребителей.
Рост инфляции может привести к более жёсткой политике Федеральной резервной системы США. Это может привести к тому, что ФРС не станет снижать ставки или даже повысит их, чтобы компенсировать рост цен.
«Если Трамп снова займёт Белый дом в ноябре, доллар, вероятно, резко вырастет, по крайней мере в краткосрочной перспективе, на фоне ожиданий более высоких пошлин и процентных ставок в США», — говорится в недавней заметке Capital Economics.
Эксперты, опрошенные изданием Business Insider, считают, что реализация самых радикальных предвыборных обещаний Трампа станет «тектоническим сдвигом» для экономики США и окажет значительное влияние на инфляцию и политику ФРС.
