S&P 500 может упасть на 70%?
По словам Джона Хассмана, высокая концентрация предупреждающих сигналов говорит о грядущей серьезной коррекции рынка.
График индекса S&P 500 интервалами в 1 неделю
Растущее число тревожных сигналов на рынке позволяет предположить, что индекс S&P 500 наконец достиг своего спекулятивного пика, написал в понедельник постоянный медведь Джон Хассман. Он говорит, что дальше, скорее всего, последует крупная катастрофа.
В новой заметке известный «медведь» удвоил свои прогнозы относительно 50-70-процентной коррекции базового индекса в этом цикле. Этот прогноз президент Hussman Investment Trust неоднократно озвучивал, основываясь на ряде рыночных «красных флажков», отслеживаемых его компанией.
Например, неоспорим тот факт, что негативное лидерство на рынке достигло пятилетнего максимума, а акции достигают новых минимумов быстрее, чем преодолевают новые максимумы.
«Я считаю, что это полезный, но недостаточный показатель рыночных условий», — сказал Хассман. «Однако в сочетании с гораздо более широкими спекулятивными предупредительными сигналами это одна из «последних каплей», которую я описал несколько недель назад».
По состоянию на пятницу эти отслеживаемые «предупреждающие синдромы» в ежедневных данных превысили показатели 2000, 2007, конца 2018 и начала 2020 годов — годов, которые все были связаны с крахом.
«В этих синдромах нет ничего магического, но когда десятки из них срабатывают одновременно, мы обращаем на них внимание», — написал он.
Хотя одних этих показателей достаточно, чтобы подчеркнуть краткосрочную опасность, неблагоприятные внутренние показатели рынка также должны послужить тревожным сигналом. Между тем, нынешние крайности в оценке рынка делают его опасным и в долгосрочной перспективе.
Согласно самому надежному показателю Хассмана — отношению нефинансовой рыночной капитализации к валовой добавленной стоимости корпораций — рыночная оценка превышает даже уровень 1929 года, когда Доу упал на 89 % от пика к конусу.
«Я не думаю, что вообще возможно определить рыночные пики и спады в режиме реального времени, но в истории бывают необычные моменты, когда можно наблюдать внезапный поток условий, которые предполагают спекулятивную кульминацию или капитуляцию сторонников риска», — сказал он.
Хотя это, скорее всего, означает, что дальнейшие максимумы S&P будут минимальными, прогнозируемая Хассманом коррекция не обязательно будет немедленной, сказал он. Между тем, большинство представителей Уолл-стрит по-прежнему настроены оптимистично и ожидают, что индекс останется выше 5 000 в течение этого года.
Послужной список Хассмана
Для непосвященных, Хассман неоднократно попадал в заголовки газет, предсказывая падение фондового рынка более чем на 60% и прогнозируя целое десятилетие отрицательной доходности акций. И когда фондовый рынок вопреки всему рос, он продолжал говорить о конце света.
Но прежде чем отмахнуться Хассмана как заблуждающегося хронического медведя, еще раз оцените его послужной список. Вот аргументы, которые он привел:
- В марте 2000 года он предсказал, что акции технологических компаний упадут на 83%, после чего за период с 2000 по 2002 год индекс Nasdaq 100 потерял «невероятно точные» 83 %.
- В 2000 году он предсказал, что индекс S&P 500, скорее всего, будет иметь отрицательную общую доходность в течение следующего десятилетия, что и произошло.
- В апреле 2007 года он предсказал, что S&P 500 может потерять 40 %, а затем он потерял 55 % во время последующего обвала с 2007 по 2009 год.
- Однако в последнее время доходность Хассмана была не столь высока. Его фонд Strategic Growth Fund упал более чем на 50% с декабря 2010 года по апрель. S&P 500, для сравнения, значительно вырос за этот период.
