S&P 500 невероятно опасен, говорит любимый индикатор Уоррена Баффета
Фондовый рынок пережил болезненный годовой медвежий рынок вскоре после того, как индикатор Баффета достиг своего пика в ноябре 2021 года.
Любимый индикатор оценки фондового рынка Уоррена Баффета только что достиг рекордного максимума, сигнализируя о том, что акции могут быть сильно переоценены.
Уоррен Баффет REUTERS/Rick Wilking
Индикатор Баффета, который измеряет общую рыночную стоимость американских акций по отношению к ВВП США, в минувший понедельник достиг рекордного уровня в 200%, превысив рекордный максимум в 197%, достигнутый в ноябре 2021 года.
Другими словами, общий объем фондового рынка США, составляющий около 55 триллионов долларов и измеряемый индексом Wilshire 5000, примерно вдвое превышает годовой объем ВВП США, который составляет около 27 триллионов долларов.
Фондовый рынок пережил болезненный годовой медвежий рынок вскоре после того, как индикатор Баффета достиг своего пика в ноябре 2021 года.
В статье, опубликованной в 2001 году в журнале Fortune, Баффетт назвал индикатор «вероятно, лучшим единственным показателем того, на каком уровне находятся оценки в каждый конкретный момент времени».
Когда во время «пузыря доткомов» 2000 года индикатор достиг «беспрецедентного уровня» в 190 %, «это должно было стать очень сильным предупреждающим сигналом», — сказал Баффет в статье.
«Для меня смысл этого графика заключается в следующем: Если процентное соотношение опускается в область 70-80%, то покупка акций, скорее всего, принесет вам выгоду. Если же соотношение приближается к 200% — как это было в 1999 году и части 2000 года — вы играете с огнем», — сказал Баффетт.
Перенесемся в 2024 год, и, похоже, инвесторы играют с огнем.
В своей записке в четверг стратег B. Riley Пол Дитрих указал на беспрецедентные показатели индикатора Баффета как на причину, по которой инвесторам следует с осторожностью относиться к акциям.
В беседе с Business Insider на этой неделе управляющий фондом Semper Augustus Крис Блумстран сказал, что, хотя индикатор Баффета является несколько несовершенным инструментом, инвесторам стоит обратить на него внимание.
«Я думаю, что в нем есть польза, и что это, скорее всего, ряд возврата к среднему, и в этом есть обоснованность», — сказал Блумстран.
Однако инвесторам необходимо применить к индикатору «канал восходящего тренда», чтобы учесть изменения в современной экономике по сравнению с экономикой предыдущих эпох».
Сегодня структура экономики США отличается от той, что была даже несколько десятилетий назад: корпоративная прибыль существенно выше, больше предприятий с небольшими активами в технологическом секторе, более глобализированная экономика, а также существенно иные уровни процентных ставок и инфляции.
«Таким образом, если прибыль выше, норма прибыли выше, естественно, цена, которую вы платите за прибыль, мультипликатор P/E, если вы сохраняете P/E постоянным, вы применяете его к более высокой норме прибыли, так что это приведет к росту вашей рыночной капитализации по отношению к ВВП», — пояснил Блумстран.
«Нельзя сравнивать сегодняшний рынок с 2000 годом и 1929 годом, поскольку эти показатели сильно различались в разные периоды времени», — добавил Блумстран.
Но, несмотря на недостатки индикатора Баффетта, на текущих уровнях он является серьезным предупреждающим сигналом для инвесторов фондового рынка, считает Блумстран.
«Я считаю, что взвешенный по капиталу фондовый рынок, Wilshire 5000 [и] S&P 500, сегодня невероятно опасен. Я думаю, что если вы владеете S&P 500 с учетом взвешенного по капиталу рынка, то вас ждут неприятности», — сказал Блумстран. «Это абсолютное проявление долгосрочного пика».
