Стоимость заимствований в Германии резко выросла
Предложение смягчить правила заимствования описывается как «кардинальное изменение» в сфере выпуска долговых обязательств
В среду, 29 марта, стоимость заимствований в Германии резко увеличилась. Причиной стало соглашение, которое будущий канцлер Фридрих Мерц заключил с вероятными партнёрами по коалиции. Это соглашение позволит смягчить строгие правила «долгового тормоза» страны, чтобы обеспечить финансирование инвестиций в армию и инфраструктуру.
Доходность 10-летних немецких облигаций выросла на 0,19 процентных пункта до 2,67 процента. Это стало самым значительным изменением с 2020 года. Инвесторы были готовы к дополнительным займам от правительства и стимулированию экономического роста Германии.
Во вторник вечером Мерц объявил, что его партия и конкурирующая с ней Социал-демократическая партия (СДПГ) на следующей неделе представят законопроект, который смягчит строгие правила заимствований в стране.
Экономисты Deutsche Bank назвали это соглашение «одним из важнейших исторических сдвигов парадигмы в послевоенной истории Германии». Они также отметили, что скорость изменений и масштаб предполагаемой фискальной экспансии напоминают воссоединение Германии.
Крупнейший банк Германии заявил, что, вероятно, повысит свой прогноз по ВВП страны, как только появится больше ясности в ближайшие дни. Они также отметили, что теперь существует значительный риск повышения прогноза роста на 1,0% в 2026 году.
Соглашение, достигнутое между Мерцем и СДПГ, освободит оборонные расходы, превышающие 1% ВВП, от строгого конституционного лимита заимствований Германии. Также будет создан внебалансовый механизм в размере 500 млрд евро для инвестиций в инфраструктуру, финансируемых за счёт долга. Кроме того, будут смягчены правила погашения задолженности для земель.
Евро вырос на 0,8% по отношению к доллару до 1,071 доллара, что стало самым высоким показателем с ноября. Немецкие акции резко выросли, поскольку инвесторы сделали ставку на стимулирование экономики.
Мерц планирует провести изменения через парламент в этом месяце, используя большинство голосов уходящего парламента. Крайне правые и крайне левые партии получили блокирующее меньшинство на выборах 23 февраля и могут помешать любым конституционным изменениям в следующем законодательном периоде.
Соглашение между партийной группой Merz CDU/CSU и SPD всё ещё требует поддержки партии зелёных, чтобы получить большинство в две трети для изменения конституции. Зелёные уже давно призывают к реформе долгового тормоза, но высокопоставленные представители партии заявили, что им нужно время, чтобы обдумать детали плана, прежде чем высказывать своё мнение. Аналитики ожидают, что партия в конечном итоге согласится.
Сайрус де ла Рубиа, главный экономист Hamburg Commercial Bank, считает, что фискальный план улучшит экономические настроения и рост. Он отметил, что компании и граждане почувствуют, что «наконец-то что-то делается».
Ранее экономисты прогнозировали очередной год экономической стагнации или спада в 2025 году после того, как ВВП Германии сокращался два года подряд из-за высоких цен на энергоносители, слабых корпоративных инвестиций и слабого потребительского спроса.
«Эти кардинальные изменения в фискальной сфере навсегда изменят способ торговли немецкими облигациями», — заявил Томаш Виеладек, главный экономист компании по управлению активами T Rowe Price.
Инвесторы рассматривают долг Германии как эталонный безрисковый актив для всей еврозоны, но ранее облигации этой страны были дефицитными из-за нежелания брать крупные займы.
Доходность 10-летних государственных облигаций Франции выросла на 0,12 процентных пункта до 3,35%.
Немецкий индекс Dax, который упал во вторник после введения США пошлин на некоторые торговые партнёры, вырос на 2,7%.
Акции немецких инфраструктурных компаний показали рост: акции Heidelberg Materials выросли на 11%, а акции Bilfinger — на 17%. Акции Thyssenkrupp, крупнейшего производителя стали в Германии, выросли на 15%.
Оборонный сектор Европы продолжил расти. Акции Rheinmetall, крупнейшей оборонной компании Германии, выросли на 6,2%, а акции Thales, котирующиеся на Парижской фондовой бирже, выросли на 6,8%. Акции Thyssenkrupp, крупнейшего производителя стали в Германии, выросли на 15%.
Рост распространился и на другие европейские рынки: общеконтинентальный индекс Stoxx Europe 600 вырос на 1,1%.
Ранее азиатские фондовые рынки восстановились после комментариев министра торговли США Говарда Лютника, который намекнул на возможность снижения пошлин для соседей Америки.
Фьючерсные контракты, отслеживающие индекс S&P 500 США, выросли на 0,6%. Доллар упал на 0,4% по отношению к корзине из шести валют, включая евро и фунт.
Комментарии Лютника прозвучали после того, как во вторник президент США Дональд Трамп ввел 25-процентные пошлины на импорт из Канады и Мексики и ввел дополнительную 10-процентную пошлину на китайский импорт в дополнение к 10-процентной пошлине, установленной в прошлом месяце.
В своем первом крупном политическом обращении к Конгрессу Трамп заявил, что тарифы вызовут «небольшое беспокойство» .
