В последние три недели Nasdaq растерял все достижения за последний год
Выявить нестабильность на фондовом рынке можно разными способами. Среди них: индексы волатильности, основанные на опционах, отношение цены к скользящим средним и максимальные просадки
Кроме того, возможны совершенно немыслимые вещи, как например, движения Nasdaq 100 в последние недели, когда казалось, что индекс сильно растет или падает, а затем все менялось в считанные минуты. То же самое произошло и в четверг, когда высокотехнологичный индикатор потерял 2% и продолжил падать, совершив сильнейший медвежий разворот за 17 месяцев.
Эта сессия — обратное отражение 10 января, когда индикатор прекратил снижение (на 2%) и за несколько часов оказался на «зеленой» территории. Подобные события случаются крайне редко: один раз в 2021 году, два в 2019 году и четыре за год до этого. На фоне коронавируса, который все перевернул на голову, только в 2020 году таких событий было гораздо больше — девять.
Для инвесторов проблема в том, что резкие колебания могут стать более распространенным явлением, учитывая изменения на фондовом рынке из-за ужесточения политики Федеральной резервной системы для борьбы с инфляцией. Хотя это оказало ограниченное влияние на стандартные показатели волатильности — индекс волатильности CBOE NDX практически не изменился — трейдерам пришлось понервничать.
«Раньше был синдром упущенной выгоды, а теперь страх остаться с носом, — считает Дэнни Кирш, глава отдела опционов в Cornerstone Macro LLC. — Инвесторы используют любое ралли, чтобы выйти из акций вместо того, чтобы двигаться дальше».
Судя по некоторым признакам, в пятницу все тоже должно было быть непросто. После падения на 3.4% с пика до минимума во время биржевой сессии биржевой фонд Invesco QQQ Trust упал еще на 1% на фоне прогноза по росту числа подписчиков Netflix Inc., что соответствует оценкам Уолл-стрит.
Трейдеры заявили, что обвал в четверг спровоцировало сообщение о том, что компания Peloton Interactive Inc. — яркий пример торговли из дома — прекратила производство велотренажеров из-за избытка и слабого спроса. Однако способность одной компании стоимостью $10 млрд обрушить весь рынок навела некоторых на мысль о том, что уязвимость гораздо сильнее.
Опасения сохраняются
Действительно, помимо тревоги по поводу того, что ФРС нанесет удар по быкам, первые результаты этого сезона отчетности пока не смогли снизить опасения по поводу замедления роста. В сущности, комментарии относительно требований повышения зарплаты со стороны крупных банков вызвали опасения, что корпоративная Америка, возможно, не сможет защитить рекордно высокую норму прибыли.
«Это понемногу превращается в хаос, — заявил Майк Бейли, директор по исследованиям FBB Capital Partners. — Сегодня утром ожидания стали чрезмерно оптимистичными в расчете, что рынки смогут отскочить после коррекции активов роста на 10%, включая Nasdaq. Вечерние потери возвращают ветеранов в неудачные времена конца 2008 года, когда рынки падали каждый день прямо в момент закрытия».
Индекс Nasdaq 100 упал на 1.3%, опустившись более чем на 10% ниже ноябрьского рекорда. Индекс S&P 500 восстановил рост, прибавив более 1% и завершив день на 5% выше по сравнению с рекордом, установленным в первый торговый день года. Акции компаний с малой капитализацией упали почти на 2%, обвалив индекс Russell 2000 на 17% по сравнению с последним максимумом.
По словам Ким Форрест, директора по инвестициям Bokeh Capital Partners, новости, касающиеся Peloton, усилили беспокойство на рынке по поводу акций стоимости и роста в преддверии заседания ФРС на следующей неделе. Например, корзина дорогостоящих акций производителей ПО потеряла 4.7%, завершив сессию снижением.
«Люди действительно боятся повышения процентных ставок ФРС и более дорогих акций с более высоким мультипликаторами, — отметила Форрест. — Я не знаю, так ли со всеми технологическими акциями или это происходит в какой-то отрасли или секторе, но я думаю, что люди очень боятся увидеть, что произойдет в следующую среду. И это сокращает количество участников рынка».
Судя по рыночным индикаторам, трейдеры ожидают повышения процентной ставки на мартовском заседании ФРС и, возможно, три дальнейших повышения на четверть пункта в течение года. Казначейские облигации падают с момента ястребиного разворота ФРС в декабре, хотя снижение немного приостановилось в четверг.
«Волатильность подрывает уверенность в последние недели, — заявил Мэтт Мэйли, главный рыночный стратег Miller Tabak + Co. — Нет ничего хуже, чем неудачное ралли во время коррекции. Это еще один фактор, который сегодня нанес удар по доверию инвесторов».
По словам Лиз Янг, главы подразделения по инвестиционным стратегиям SoFi, в прошлом году покупатели, пришедшие на рынок во время просадки акций, подтолкнули Nasdaq Composite. Но в 2022 году пока все по-другому, поскольку покупатели не стали задерживаться в длинных позициях, поддерживая акции.
«Со стороны новых инвесторов не все откаты, даже те, которые кажутся постоянными, сигнализируют о неизбежном наступлении медвежьего рынка, — написала она в заметке. — Иногда это встряски, проверки, устранение избытков и сокращение разрывов. Вот что происходит, на мой взгляд».
