Удастся ли миру избежать рецессии
Открытие Китая может поддержать мировую экономику в этом году, но при этом повысит инфляционные риски
Две крупнейшие экономики мира двигались в противоположных направлениях в начале года: американские предприятия сообщили о дальнейшем снижении активности в январе, тогда как в еврозоне произошел умеренный подъем.
Подобное расхождение предполагает, что пока американская экономика продолжает терять импульс, европейская экономика, возможно, стабилизируется, по крайней мере, в данный момент. По результатам недавних бизнес-исследований, темпы сокращения в американских компаниях замедлились в январе, что может сигнализировать о том, что экономика, возможно, уже достигла дна и вступает в фазу оживления благодаря замедлению инфляции и устойчивому спросу.
Кроме того, судя по итогам исследований, мировая экономика, скорее всего, замедлится в этом году, но сможет избежать рецессии. Такие факторы, как ослабление угрозы дефицита энергоносителей в Европе, сохраняющийся рост экономики в США и возобновление работы в Китае после пандемии, могут компенсировать последствия более высоких цен и процентных ставок и удержать мир от резкого обвала.
В США экономика продолжила расширяться в конце прошлого года, несмотря на многократное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой с целью охладить экономику и взять инфляцию под контроль. Более высокие ставки нанесли удар по определенным секторам и могут сократить доходы домохозяйств.
В 2022 году продажи жилья упали почти на 18% по сравнению с прошлым годом. Розничные продажи снизились на 1.1% в декабре, а рынок труда, хотя и остается динамичным, начинает трещать по швам. Работодатели сокращали временных работников в течение пяти месяцев подряд. Некоторые экономисты считают, что снижение зарплаты временных сотрудников предшествует более широкому спаду в сфере занятости.
Тем не менее, по оценкам экономистов, в четвертом квартале прошлого года американская экономика выросла с учетом сезонных колебаний на 2.8% в годовом исчислении, что немного ниже по сравнению с 3.2% в третьем квартале. Инфляция, которая в прошлом году достигла сорокалетнего максимума, снижается. Потребительские цены в декабре выросли на 6.5% по сравнению с предыдущим годом, однако это ниже пика 2022 года, достигнутого в июне на уровне 9.1%.
Министерство торговли опубликует данные по валовому внутреннему продукту за четвертый квартал в четверг.
Расхождение между Европой и США
До недавнего времени большинство экономистов считали, что еврозона, скорее всего, скатится в рецессию в этом году после того, как счета за энергоносители резко выросли на фоне конфликта на Украине.
Но, судя по всему, сочетание мягкой зимы, усилий по экономии энергии, правительственных мер по поиску новых поставщиков газа и финансовой поддержки на сотни миллиардов евро поддержало экономику еврозоны.
Во вторник компания S&P Global сообщила, что ее сводный индекс производительности в США, отслеживающий деловую активность, составил в январе 46.6, что говорит о некотором замедлении темпов сокращения по сравнению с декабрьским показателем на уровне 45. В Европе индекс вырос с 49.3 до 50.2. Значение выше 50 свидетельствует о росте, а значение ниже этого уровня говорит о сокращении.
«Стабилизация экономики еврозоны в начале года подтверждает, что регион может избежать рецессии», — заявил Крис Уильямсон, главный экономист S&P Global Market Intelligence.
С другой стороны, США «начали 2023 год на неутешительно слабой ноте, — отметил он. — Несмотря на более умеренные показатели по сравнению с декабрем, темпы спада одни из самых резких со времен мирового финансового кризиса». По мнению Дженнифер Маккоун, главного экономиста Capital Economics, монетарная политика может частично объяснить подобное расхождение и свидетельствовать о новых проблемах, с которыми Европа столкнется в будущем.
Федеральная резервная система с марта повысила процентные ставки более чем на 4% до диапазона 4.25% — 4.5%, но Европейский центральный банк действовал медленнее, повысив учетную ставку на 2.5% с июля. Ставки в Европе должны еще вырасти, тогда как США, возможно, приближаются к концу цикла повышения ставок.
«Еврозоне еще предстоит пережить часть этих проблем, — написала она. — Однако регион может избежать рецессии, или, если она все же наступит, то она, скорее всего, будет мягче, чем мы ожидали».
Опросы менеджеров по закупкам в США показали, что более высокие процентные ставки и устойчивая инфляция оказывают давление на спрос со стороны производственного сектора и сферы услуг. Однако уровень занятости продолжал расти по мере того, как компании выполняли накопившиеся заказы.
В Европе опросы свидетельствуют о дальнейшем снижении ценового давления в январе, поскольку эксплуатационные расходы росли самыми медленными темпами с апреля 2021 года. Годовая инфляция потребительских цен в еврозоне упала второй месяц подряд в декабре, а в этом году ожидается дальнейшее снижение.
И напротив, сводный индекс производительности в Великобритании за январь упал до 47.8 с 49.0, достигнув двухлетнего минимума. Это говорит о том, что экономика страны может отставать от других европейских регионов, поскольку предприятия сталкиваются с нехваткой работников, последствиями повышения процентных ставок Банком Англии, начиная с конца 2021 года, и продолжающимся замедлением производственных инвестиций после выхода страны из ЕС.
Китай
Что касается других стран, то Китай отменил многие меры по борьбе с пандемией в начале декабря, резко сменив курс. Хотя это привело к увеличению числа случаев заболеваемости Covid-19 и смертей, это также способствовало резкому экономическому подъему во второй по величине экономике мира, которая в 2022 году продемонстрировала самый слабый рост за сорок лет.
«Ослабление жесткой политики Китая по борьбе с Covid повысило перспективы роста, тогда как более теплая погода в Европе помогла снизить интенсивность энергетического кризиса», — написали экономисты Investec в записке для клиентов, повысив прогноз по росту мировой экономики в этом году с 2.2% до 2.4%.
Однако открытие Китая также представляет риск для мировой экономики. Высвобождение отложенного спроса может привести к росту цен на нефть и другие сырьевые товары, что может усилить давление на глобальную инфляцию. Это, в свою очередь, может вынудить центральные банки сохранять процентные ставки на высоком уровне, что негативно скажется на экономическом росте.
The Wall Street Journal
