Управляющие JPMorgan делают ставку на стратегию 60/40
JPMAM прогнозирует долгосрочную годовую доходность классического портфеля в размере 7,2%
Потерпевшие убытки портфели 60/40 вернутся к жизни и обеспечат инвесторам солидную прибыль после худших результатов почти за 15 лет, согласно JP Morgan Asset Management.
Управляющий активами сказал, что классическая стратегия, которая выделяет 60% на акции и 40% на инструменты с фиксированной доходностью, обеспечит среднегодовую доходность в размере 7,2% в течение следующих 10-15 лет, начиная со следующего года, после 19%-ной просадки в этом году. Это сопоставимо с долгосрочной доходностью в 4,3%, прогнозируемой с 2022 года.
Подешевевшие акции и облигации обеспечивают лучшие точки входа с 2010 года для долгосрочных инвесторов, сказал Джон Билтон, глава JPMAM по глобальной мультиактивной стратегии, во время презентации последнего отчета компании о долгосрочных предположениях рынка капитала.
«Это вдохнет немного жизни в портфель 60/40, который многие считали вымершим», — сказал Билтон. «Хотя это худший год для 60/40 с 2008 года, важно использовать эту возможность для восстановления портфелей. Сейчас тот год, когда правильно оставаться вне активов. Но если ты останешься в таком положении слишком долго, ты многое упустишь, когда осядет пыль».
За последнее десятилетие пенсионные фонды вложили триллионы в эту стратегию, будучи убежденными, что облигации будут надежно приносить стабильный доход, чтобы компенсировать потери акций в случае любого рыночного спада. Это в значительной степени работало: стратегия 60/40 приносило убытки только два раза за последние 15 лет, при этом демонстрируя скромную волатильность. Даже в агонии финансового кризиса, когда акции подорвали доходность, рост казначейских облигаций смягчил потери портфеля.
Но в этом году худшая инфляция за последние десятилетия стала слишком большим риском, чтобы его можно было застраховать. И облигации, и акции пострадали, поскольку Федеральная резервная система агрессивно повысила процентные ставки, чтобы снизить ценовое давление.
Это сложный год для стратегии 60/40 на многих уровнях. И акции, и облигации США были дорогими с самого начала, и это означало, что планка дальнейшего роста была высока. А доходность облигаций, близкая к историческим минимумам в начале года, слабо защищала портфель. Индекс S&P 500 в этом году снизился на 17%, в то время как индекс казначейских облигаций США Bloomberg упал на 12,4%.
Теперь все начинает выглядеть лучше. Последние данные по индексу потребительских цен породили надежды на то, что инфляция, возможно, достигла своего пика и ФРС может позволить ужесточать политику более медленными темпами. Это, вероятно, является хорошим предзнаменованием как для акций, так и для облигаций.
Хотя прогноз JPMAM заключается в том, что среднегодовая инфляция будет выше целевого показателя ФРС на уровне 2,6% в течение следующих 10-15 лет, это гораздо более благоприятно, чем 7,7% в последнем релизе. Более высокая доходность облигаций также обеспечивает лучший буфер для портфеля: доходность 10-летних облигаций взлетела до уровней около 4% с 1,51% в конце прошлого года.
«Благодаря более высокой доходности облигации снова стали вероятным источником дохода и потенциальным безопасным убежищем», — сказал Билтон. «При более низких оценках акции более привлекательны. Сочетание более высокой доходности и более низких мультипликаторов капитала означает, что сегодня рынки предлагают наилучшую потенциальную долгосрочную доходность более чем за десятилетие».
По материалам Bloomberg
