Успех акций, которые могут выиграть от восстановления, зависит от потребителей и ФРС
На прошлой неделе инвесторы делали ставки на циклические акции, но экономике придется доказать, что торговля на рефляции — это лучший вариант, поскольку опасения по поводу Covid сохраняются
Середина августа — тяжелые дни рынков. Поэтому некоторый толчок акциям на этой неделе могут придать Федеральная резервная система и ключевые данные, особенно по розничным продажам.
На прошлой неделе основные фондовые индексы показали смешанные результаты: индексы Dow и S&P 500 достигли новых максимумов, а Nasdaq упал. Однако наблюдался явный рост в циклических секторах, которые начинают прибавлять на фоне ожидаемого подъема экономики.
Эти события также совпали с ростом доходности облигаций. В четверг доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1.36%, но в пятницу упала до 1.29% из-за неожиданного снижения потребительских настроений. Показатель упал до минимального уровня с 2011 года, поскольку среди потребителей усиливается обеспокоенность по поводу коронавируса и его потенциального воздействия на экономику.
Торговля на рефляции
На торгах в пятницу акции сырьевого сектора выросли на 2.7% за неделю, а акции промышленных предприятий прибавили 1.4%. Акции финансовых компаний, которые растут при более высоких ставках, за неделю подскочили на 1.9%. Технологические акции, которые сдают позиции при повышении ставок, остались практически на одном уровне, прибавив всего 0.1%.
«Я действительно думаю, что снова начнется торговля на рефляции. Я считаю, что можно купить некоторые дешевые циклические акции», — отметил Адам Паркер, основатель Trivariate Research.
Он также добавил, что предпочитает сырье, металлы, полезные ископаемые и энергетический сектор.
Доходность казначейских облигаций росла после выхода сильных данных по занятости и инфляции. Однако росту способствовали комментарии ряда представителей ФРС, которые рассказали, при каких условиях ЦБ может свернуть программу покупки облигаций.
Федеральная резервная система покупает казначейские облигации и ценные бумаги, обеспеченные закладной, на $120 млрд, чтобы поддержать экономику и обеспечить ликвидность на рынке в условиях пандемии.
В среду ФРС опубликует протокол последнего заседания. Хотя это старая новость, участники рынка тщательно его изучат, чтобы получить более подробную информацию о процессе «сокращения». Решение ФРС замедлить и в итоге отменить покупку облигаций имеет большое значение, поскольку это первый серьезный шаг на пути перехода от свободной политики к повышению процентных ставок.
Мнения президентов центральных банков разделились. Президент ФРБ Далласа Роб Каплан считает, что ФРС должна начать сокращать покупки в октябре, тогда как президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс хочет получить данные по занятости еще за несколько месяцев.
«Я по-прежнему считаю, что это попытка ФРС внести ясность, представив разные варианты процесса сокращения, — заявил Сэм Стовал, главный инвестиционный стратег CFRA. — В какой-то мере, это зондирование почвы, чтобы поддержать обсуждение, соответственно, инвесторы сосредоточены на перспективах сокращения, поэтому, когда это произойдет, то не вызовет никакого шока».
На этой неделе у чиновников ЦБ не так много возможностей для выступлений. Во вторник председатель ФРС Джером Пауэлл проведет мероприятие для преподавателей и студентов по вопросам политики центрального банка и образования. Чиновники ФРС посетят ежегодную конференцию в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, с 26 по 28 августа, и ожидается, что сокращение программы покупки облигаций на $120 млрд в месяц станет важной темой повестки дня.
В центре внимания — потребители
На этой неделе внимание рынка будет приковано к новостям потребительского сектора, движущей силе 70% американской экономики. Во вторник утром Бюро переписи опубликует ежемесячный отчет о розничных продажах за июль, при этом прогноз Dow Jones предполагает снижение на 0.2%. В тот же день о доходах отчитаются гиганты розничного сектора Walmart и Home Depot.
Кроме того, на этой неделе сведения о доходах представят такие ретейлеры, как Macy’s, Target, TJX и Lowe’s. Инвесторы будут следить, с чем сталкиваются розничные торговцы на рынке труда и как они справляются с ростом цен. Они также будут обращать внимание на поведение потребителей в связи с распространением дельта-штамма Covid.
«Вы сможете получить представление о динамике потребительских показателей, — отметил Майкл Шумахер, директор по стратегии ставок в Wells Fargo. — Судя по отчету CPI [индекс потребительских цен], инфляция по некоторым услугам была ниже, чем в предыдущие месяцы».
В июле индекс потребительских цен вырос на 5.4% в годовом выражении, а отпускные цены подскочили в июле на 7.8% за последние 12 месяцев.
По словам Адама Паркера из Trivariate, рынок сосредоточится на данных, включая розничные продажи и промышленное производство во вторник, а также заявки на пособия по безработице в четверг. В понедельник выходит производственный индекс ФРС Empire manufacturing, а в четверг будет опубликован отчет ФРБ Филадельфии. Если данные по-прежнему будут сильными, это поддержит торговлю на рефляции.
«Я думаю, торговля снова сработает в течение части осени», — отметил Паркер.
Подготовлено по материалам CNBC
