Экономика США дала трещину? Citi советует продавать американские акции и покупать китайские
Citi понижает рейтинг акций США и повышает рейтинг Китая на фоне ослабления позиции «Америка прежде всего»
Citigroup Inc. снизила оценку акций США, но повысила оценку акций Китая до уровня «выше рынка». Это стало ещё одним признаком того, что прогнозы по двум ведущим мировым рынкам становятся всё более противоречивыми.
«Исключительность США, по крайней мере, на время отходит на второй план», — заявили стратеги Citi, включая Дирка Виллера, руководителя по макроэкономическим исследованиям и управлению активами, в аналитической записке от 10 марта. Они понизили прогноз по акциям США с «избыточного» до «нейтрального».
Аналогичное решение приняла команда HSBC Holdings Plc, понизив рейтинг акций США до нейтрального. В заявлении они отметили, что на данный момент видят больше возможностей для инвестиций в других регионах.
«В ближайшие месяцы новости из экономики США, вероятно, будут менее значительными, чем в остальном мире», — сообщили Виллер и его команда. Они также отметили, что в течение трёх-шести месяцев ожидается сохранение нейтрального прогноза по американским акциям и увеличение негативных данных по США.
По мнению аналитиков Citi, китайские акции выглядят привлекательно даже после недавнего роста. Они отмечают прорыв в области искусственного интеллекта, поддержку правительства технологического сектора и всё ещё низкие оценки.
Решение Citi последовало за резким снижением на Уолл-стрит в понедельник, вызванным растущими опасениями о том, что повышение пошлин и сокращение расходов президентом Дональдом Трампом могут навредить экономике США, которая до сих пор демонстрировала устойчивость и поддерживала оптимизм инвесторов на фондовом рынке.
Аналитики фондового рынка в течение двух лет неоднократно повышали свои прогнозы по индексу S&P 500, чтобы не отставать от растущего ралли. Однако всего через три месяца многие из них начали снижать свои оптимистичные прогнозы на 2025 год. В этом году индекс S&P 500 потерял 4,5%, хотя в предыдущие два года он рос более чем на 20%.
Это контрастирует с ситуацией в Китае, где акции в этом году демонстрировали рост. Индекс акций, котирующихся в Гонконге, вырос на 20%, что делает его одним из самых эффективных в мире в 2025 году. Он должен превзойти SPX в этом квартале, как это было в сентябре 2007 года.
Хотя Citi с октября 2023 года делал ставку на избыточный рост американских акций, в ноябре Виллер и его команда предупредили, что «исключительность США может оказаться под угрозой из-за окончания конфликта на Украине», хотя «пока рано делать выводы об этом». Они также отметили, что пока рано делать выводы о перспективах роста китайских акций, несмотря на потенциальные стимулы на местном уровне.
Различия между США и Китаем становятся всё более заметными, когда речь заходит об акциях технологических компаний. Появление модели искусственного интеллекта от китайского стартапа DeepSeek стало переломным моментом, который способствовал переоценке сектора в азиатской стране.
Акции семи крупнейших китайских технологических компаний, таких как Alibaba Group Holding Ltd., выросли более чем на 40% в этом году, в то время как индекс «Великолепной семёрки», который включает эти компании, упал примерно на 10%. Это падение также поставило индекс Nasdaq 100 на грань коррекции.
Ещё одним фактором, способствующим оттоку инвестиций из американских активов, является появление более дешёвых альтернатив в других частях света. Например, план Германии по значительному увеличению расходов рассматривается как переломный момент в европейской политике, который может привести к росту европейских активов. Индекс DAX этой страны вырос почти на 14% в этом году.
Понизив оценку акций США, аналитики HSBC повысили оценку европейских акций, за исключением Великобритании, с «недооценённых» до «выше среднего». Они ожидают, что фискальное стимулирование в еврозоне может стать «фактором, который изменит ситуацию».
