Китай открывает иностранным инвесторам путь на рынок свопов на $5 трлн
Доступ к механизму хеджирования Connect стал возможен после распродажи долга на $126 млрд
Китайская схема Swap Connect наконец получила одобрение регулирующих органов и должна быть запущена в течение нескольких месяцев, открывая рынок свопов на $5 трлн для иностранных инвесторов, которым необходимо хеджировать свои вложения в долговые обязательства в юанях.
Окончательные правила программы были недавно согласованы властями Китая и Гонконга, сообщили Financial Times три человека, знакомые с этим вопросом.
Новая программа, предоставляющая более легкий доступ к инструментам хеджирования процентных рисков, появилась в связи с тем, что увеличивающаяся разница в процентных ставках между государственным долгом Китая и США привела к оттоку капитала с рынка облигаций, номинированных в юанях.
Данные гонконгской программы Bond Connect показывают, что с начала 2022 года инвесторы избавились от облигаций в юанях на сумму более 865 млрд юаней ($126 млрд).
Чиновники надеются, что схема, которая изначально будет предоставлять доступ только к процентным свопам на государственные облигации в юанях, поможет остановить отток капитала.
«С прошлого года иностранные вложения в облигации в юанях сильно сократились, и существует острая необходимость в их увеличении», — сказал валютный трейдер одного западного банка в Шанхае.
О схеме Swap Connect было объявлено во время визита президента Си Цзиньпина в Гонконг в июле прошлого года, а запланированный запуск через шесть месяцев пришлось отложить из-за отсутствия правил, регулирующих, как именно она будет функционировать.
Официальные лица представили ее как важное связующее звено между иностранными и китайскими финансами, аналогично городским программам Stock Connect и Bond Connect, которые позволяют иностранным инвесторам торговать ценными бумагами в Шанхае и Шэньчжэне.
Инвесторы часто используют фьючерсы для хеджирования процентных рисков, но Китай неохотно предоставляет иностранным трейдерам более широкий доступ к своему относительно неликвидному внутреннему рынку фьючерсов на государственные облигации.
Вместо этого новая программа откроет более ликвидный рынок страны для процентных свопов, альтернативного инструмента, позволяющего оффшорным держателям облигаций в юанях хеджировать риски, заменяя один поток процентных платежей другим.
Люди, знакомые с планами запуска Swap Connect, сказали, что Гонконгская биржа и клиринг (HKEX) еще не знают дату запуска программы, но официальный представитель крупного европейского кредитора в Гонконге сказал, что Swap Connect «технически готов».
«Они начнут торговать к июню, но это может произойти и раньше», — сказал другой человек, осведомленный в этом вопросе.
Swap Connect был впервые анонсирован Народным банком Китая (PBoC), Гонконгской комиссией по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) и Валютным управлением Гонконга (HKMA). Программа будет осуществляться HKEX совместно с Шанхайской клиринговой палатой и Китайской системой валютной торговли.
На этой неделе запуск программы был отмечен как приоритет исполнительным директором HKMA Эдди Юэ во время визита в Пекин. Юэ встретился с регулирующими органами материкового Китая, включая И Гана, управляющего Народного банка Китая, и Пань Гуншэна, главу валютного управления.
Юэ заявил на финансовой конференции в Пекине в среду, что Swap Connect будет запущен «как можно скорее». Он сказал, что иностранный доступ к китайскому рынку процентных свопов «может предотвратить массовые распродажи облигаций, снизить волатильность рынка и улучшить финансовую стабильность».
PBoC не сразу ответил на запрос о комментариях. HKMA отказалось от комментариев.
SFC заявила, что «тесно сотрудничает с соответствующими сторонами» в подготовке к торговой схеме и «сообщит рынку о целевой дате запуска, как только все будет готово».
HKEX отказалась прямо комментировать сроки запуска, но заявила, что биржа и ее партнеры «продолжают добиваться значительных успехов в необходимой подготовительной работе для запуска Swap Connect».
Financial Times
