Micron Technology, Inc. – американская транснациональная корпорация, основанная в 1978 году. Штаб-квартира компании находится в г. Бойзе, штат Айдахо, США.
Компания является одним из ведущих мировых производителей полупроводниковых устройств, включая чипы памяти DRAM и NAND, flash-память и SSD накопители. Также компания производит полупроводниковые устройства, используемые в компьютерах, автомобилях, сетевых устройствах, промышленных и мобильных продуктах. На рынке продукция компании продается под брендами Crucial и Micron. Потребителями являются преимущественно производители оригинального оборудования (OEM) и розничные клиенты.
Акции компании торгуются на бирже Nasdaq с тикером MU. Большей частью находящихся в обращении акций компании владеют крупные институциональные инвесторы, среди которых Vanguard Group, Blackrock, Primecap Management, State Street, Price (T.Rowe) Associates и другие.
Рынок
Продукция Micron Technology занимает около 5% мирового рынка полупроводниковых чипов, при этом на рынке памяти DRAM Micron является лидером. На рынке флеш-памяти лидером является Samsung Electronics, а второе место занимает Toshiba. За лидерами следуют Western Digital, Micron, SK Hynix и Intel.
Специалисты считают, что в 2020 году микросхемы памяти DRAM и NAND flash останутся крупнейшими сегментами рынка интегральных схем (ИС). По оценкам аналитиков IC Insights, продажи DRAM вырастут на 3,2% и достигнут 64,6 млрд долларов. Ожидается, что в 2020 году на долю DRAM придется 17,5% от выручки на мировом рынке ИС в размере 368,3 млрд долларов. В сумме микросхемы памяти DRAM и NAND flash должны обеспечить почти треть оборота на рассматриваемом рынке.
В I полугодии 2020 года наблюдался повышенный спрос на продукцию Micron из-за перехода населения и бизнеса на удаленную работу в результате введения карантинных мер. Однако сейчас, по мнению экспертов DRAMeXchange, в мире наметился спад спроса на чипы флеш- и оперативной памяти, что повлечет за собой снижение цен из-за избыточного запаса микросхем на складах поставщиков, который они организовали на фоне пандемии коронавируса. Эксперты DRAMeXchange полагают, что чипы будут дешеветь как минимум до начала 2021 г., и это повлечет снижения розничных цен на SSD-накопители и планки оперативной памяти. По итогам 3-го квартала возможно 5-10% падение цен, которое перерастет в 10-15-% снижение цен в 4-ом кв. 2020 г. Удешевление чипов, считают в компании, продолжится и в начале 2021 г. Компании Micron и SK Hynix ранее сообщали о снижении спроса на их продукцию.
Многие производители твердотельных накопителей (SSD), USB-флешек, оперативной памяти и других устройств, где используются чипы NAND и DRAM, в первом полугодии 2020 г. закупили достаточные объемы чипов и не хотят пополнять свои запасы, что и провоцирует снижение спроса и, как следствие, перепроизводство микросхем и падение их стоимости. Однако, если оценивать долгосрочные перспективы, то цифровая трансформация бизнеса по всему миру будет способствовать росту спроса на чипы и их цены, а это благоприятным образом скажется на будущих производственных и финансовых показателях Micron.
Финансовые показатели
На сегодняшний день капитализация компании превышает $81,6 млрд. При этом Micron обладает сильными балансовыми показателями.
По итогам 4 квартала 2020 финансового года (закончился 3 сентября 2020 года) компания отчиталась об увеличившейся выручке в $6.06 млрд. (что оказалось выше прогнозов аналитиков) по сравнению с $5.44 млрд. в предыдущем квартале и $4.87 млрд. в 4 квартале 2019 финансового года. Чистая прибыль по итогам 4 квартала также увеличилась и составила $988 млн по сравнению с $803 млн. в предыдущем квартале и $561 млн. в 4 квартале 2019 финансового года.
По итогам 2020 финансового года выручка снизилась по сравнению с 2019 финансовым годом и составила $21.44 млрд. по сравнению с $23.41 млрд. годом ранее. Чистая прибыль в 2020 финансовом году снизилась и составила $2.69 млрд. по сравнению с $6.31 млрд. в 2019 финансовом году.
Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS, per diluted share) по итогам 2020 финансового года составила $2.37, что ниже прошлогоднего значения в $5.51. Нужно отметить, что последние четыре квартала фактическая чистая прибыль на акцию оказывалась выше консенсусного прогноза аналитиков.
Ранее компания регулярно выкупала акции с рынка, но сейчас не проводит выкупов и при этом не выплачивает дивиденды.
В начале декабря Micron повысил свои финансовые прогнозы на первый квартал 2021 финансового года. Прогноз выручки повышен с $5,0-5,4 млрд до $5,70-5,75 млрд. Также компания прогнозирует, что скорректированная прибыль на акцию за квартал составит от 69 до 73 центов, вместо 40-54 центов.
Котировки акций
Акции компании на прошлой неделе (04.12.2020) закончили торги на уровне $73.34.
На годовом графике стоимости акций Micron видно, что от минимумов марта 2020 года ($31.13) акции прибавили около 135.6%, превысив предыдущий годовой максимум февраля (около $60).
Аналитики многих инвестиционных компаний и банков установили рекомендации по акциям Micron на уровне «держать» и «покупать» с целевой ценой около $70-73.
При этом, на графике стоимости акций Micron за 5 лет видно, что рост акций компании (+410.72%) оказался значительно больше, чем рост индекса Nasdaq Composite (+153,18%).
Выводы
К позитивным для стоимости акций Micron факторам можно отнести хорошие прогнозы по отчетности компании за текущий квартал и предполагаемое увеличение прибыли на акцию. Значительный запас кэша и эквивалентов на счетах компании позволяют рассчитывать, что Micron может возобновить программу обратного выкупа акций.
Кроме того, поскольку Micron развивает новые технологии и продукты (3D NAND, NOR Technologies and 3D Xpoint Memory), которые используются в решениях связи 5G, беспилотных автомобилей и искусственного интеллекта, в будущем они станут источником доходов, менее зависимым от бизнес-циклов на рынке полупроводников.
Уход Дональда Трампа с поста президента дает шанс на восстановление связей с Китаем, поэтому есть шанс возобновления поставок чипов Micron для Huawei.
К отрицательным факторам относятся спад спроса на основную продукцию и возможное обострение конкуренции между производителями памяти, вплоть до начала “ценовых войн”. Об устойчивом восстановлении на рынке чипов DRAM, где лидирует Micron, пока говорить рано.
Стоимость акций Micron значительно выросла за последние месяцы. Рост акций произошел и по сравнению с конкурентами и с индексом Nasdaq, что не позволяют назвать акции Micron недооцененными. Акции Micron торгуются на двух-летних максимумах и, по нашему мнению, близки к своей справедливой стоимости, на время исчерпав свой потенциал роста.
По данным за 3 года, акции Micron торгуются с бетой около 1.37, то есть растут и падают сильнее рынка в целом. Поэтому, если рынок начнет корректироваться, акции компании могут существенно снизиться. Учитывая негативные ожидания по спросу на рынке чипов, снижение стоимости акций компании возможно и будет особенно вероятно в случае разворота широкого рынка. При этом, в районе $59–61 за акцию находится уровень поддержки, где можно рассматривать покупку акций.
© Аналитический отдел Регион-Инвест
Представленная информация не является рекомендацией по покупке или продаже ценных бумаг.
Если у Вас есть дополнительные вопросы и Вам нужны индивидуальные консультации, свяжитесь с нами в разделе Обратная связь.
